Asiantuntijat arvioivat, ettei useiden euromaiden luottoluokitusten lasku aiheuta suurta kaaosta markkinoilla. Vaikutukset arvioidaan vähäisiksi ennen muuta, koska luokituspäätöksiä oli osattu odottaa, ja markkinoilla ne on jo siksi laskettu pitkälti hintoihin. Luokituksen laskulla on silti luultavasti muun muassa poliittisia vaikutuksia.

Luottoluokittaja Standard & Poors laski eilen perjantaina useiden euromaiden luottoluokituksia, esimerkiksi Ranska ja Itävalta menettivät parhaimman AAA-luokituksensa. Sen sijaan muun muassa Saksa ja Suomi pysyttelivät parhaan luokituksen sarjassa.

Vakuutusyhtiö Varman sijoitusjohtaja Risto Murto toteaa, että europäättäjien harkittavaksi tulee nyt se, miten suhtaudutaan muutoksiin, joita luottoluokituspäätös voi aiheuttaa Euroopan rahoitusvakausvälineen ERVV:n toimintaan.

ERVV on mekanismi, jonka euromaat ovat luoneet auttamaan mahdollisiin rahoitusvaikeuksiin joutuneita maita. ERVV:llä on AAA-luottoluokitus, jonka avulla se hankkii rahoitusta lainoitukseensa markkinoilta. Luokitus perustuu euromaiden omiin luottoluokituksiin.

ERVV:n rahoituskyvyn arvioidaan nyt laskevan erityisesti Ranskan luottoluokituksen laskun vuoksi, uutistoimisto Reutersin haastattelemat euroalueen viranomaislähteet kertoivat perjantaina. ERVV lainoituskyky on nykyisin 440 miljardia euroa, ja se saattaisi laskea 360 miljardiin euroon. Tällöin ERVV:n kyky tukea esimerkiksi Italiaa tai Espanjaa on nykyistäkin huonompi, mikäli nämä maat tarvitsisivat apua velkojensa rahoittamiseksi.

"Vaihtoehtoina on nyt, että ERVV:n oman luottoluokituksen annetaan laskea tai sille päätetään antaa lisää lainatakauksia", Murto sanoo.

ERVV:n kyky hankkia lainoja markkinoilta on jo viime aikoina heikentynyt sijoittajien luottamuksen rapistuessa. ERVV joutui marraskuussa perumaan joukkolainojensa huutokaupan. Lisäksi se on joutunut maksamaan markkinoilta ottamistaan lainoista aiempaa kovempaa hintaa.

Euromaat ovat koettaneet päättää ERVV:n lainoituskyvyn kasvattamisesta, mutta tästä ei ole päästy yksimielisyyteen. Varman murto toteaa, että juuri epävarmuus tulevasta oli jo ennen luottoluokituspäätöstä tehnyt ERVV:stä heikon.  

Myös työeläkevakuutusyhtiö Ilmarisen Timo Ritakallio toteaa, ettei luottoluokitusten laskulla ole enää välttämättä dramaattisia vaikutuksia ERVV:n toimintaan. Paine saada vakituinen vakausmekanismi EVM toimintaan nopeasti kuitenkin kasvaa. Sopimukset siitä, miten EVM lopullisesti toimii, on ollut määrä tehdä kevään aikana, ja mekanismin on toivottu olevan toiminnassa ensi kesänä.

"Merkittävintä euroalueen maiden rahoituksen takaamisen kannalta on edelleen se, miten hyvin jo päätettyjä ratkaisuja talouden sopeutustoimia saadaan vietyä käytäntöön", hän sanoo.

Ritakallio uskoo myös, että jo rakennettujen mekanismien heikkous lisää keskustelua niin sanotuista eurobondeista eli euroalueen yhdessä liikkeellelaskemista joukkolainoista. "Tähän asti yhteisiä joukkolainoja on lähinnä kategorisesti vastustettu, nyt tämäntyypisinen keskustelu saattaa vilkastua."

Luottoluokituspäätöksellä voi olla poliittisia vaikutuksia myös sitä kautta, että maat jakautuvat nyt entistä selvemmin kahteen eri kastiin, Murto arvioi. Saksan luottoluokitus pysyi korkeimpana mahdollisena, kun taas toisen euroalueen voimamaan Ranskan laski.

Myös STT:n haastattelema Sampo Pankin pääekonomisti Pasi Kuoppamäki sanoo, että euromaiden yhteistyö voi tätä kautta vaikeutua.