Valikko
Talous

Sijoittajat jonottivat lainatakseen Suomelle miljardeja – ja maksaakseen siitä miljoonia

Valtio järjesti historiallisen halvan lainan oikealla ajoituksella, erikoistarjouksilla ja tinkimällä.

Ilmaisia ämpäreitä halpakaupan avajaisissa jonottaville suomalaisille pyöritellään ehkä huvittuneesti päätä, mutta heidän toimintansa on sentään arkijärjellä ymmärrettävää. Mutta nämä kansainväliset sijoittajat, heistä ei ota tolkkua.

Sijoittajat nimittäin jonottivat keskiviikkona päästäkseen lainaamaan Suomelle rahaa ja maksaakseen siitä ilosta. Kolme tuntia kestäneen tinkimisen jälkeen joukko sijoittajia lupautui maksamaan Suomen valtiolle 47 miljoonaa euroa siitä, että valtio suostuu lainaamaan niiltä kolme miljardia euroa seitsemän vuoden ajaksi.

Mikä vielä ällistyttävämpää, Suomi olisi näillä ehdoilla saanut paljon enemmän lainaa kuin lopulta otti. Sijoittajat olisivat olleet valmiita lainaamaan valtiolle peräti 11 miljardia euroa.

Kyseessä oli historiallinen tapaus: Suomi ei ole koskaan saanut rahaa näin edullisin ehdoin, kun se on laittanut liikkeelle uuden erän pitkäaikaista lainaa.

Järjestelyt, niin kutsuttu lainan liikkeeseenlasku, hoidettiin pienellä porukalla Sörnäisten rantatiellä Helsingissä sijaitsevan huomaamattoman virastotalon sisuksissa. Talossa pitää majaa valtion velanhallinnasta vastaava Valtiokonttori.

Toimittajaa ja kuvaajaa ei päästetä turvallisuussyiden takia edes kerrokseen, jossa rahoituksen hankinta tapahtuu.

Mielikuva välkkyvillä ruuduilla vuoratusta komentokeskuksesta on kuulemma väärä. Tilat eivät juuri eroa normaalista avokonttorista.

”Tila on paljon vaatimattomampi kuin pankkien kaupankäyntihuoneet”, kertoo Valtiokonttorin rahoitustoimialan johtaja Teppo Koivisto.

Itse liikkeeseenlasku eli lainan myynti kansainvälisille sijoittajille on nopea operaatio. Keskiviikkona homma hoitui kolmessa tunnissa.

Operaatio vaatii kuitenkin valmisteluja, kuten ajoituksen pohdintaa.

Koiviston mukaan elokuun loppu on liikkeeseenlaskulle hyvä ajankohta. Kesän aikana sijoittajille on kenties syntynyt patoutunutta tarvetta valtionvelkakirjoille, mistä Suomi voi hyötyä.

Sekään ei ole sattumaa, että liikkeeseenlaskun päiväksi valikoitui keskiviikko, kertoo apulaisjohtaja Anu Sammallahti, joka käytännössä johti keskiviikon järjestelyjä.

Maanantaina Euroopan suurin finanssikaupunki Lontoo oli kiinni pankkivapaan vuoksi. Torstai oli sijoittajille kiireinen päivä, sillä monet muut maat huutokauppasivat lainojaan.

Ennalta alkoivat myös keskustelut suurten pankkien kanssa.

Keskiviikkona liikkeeseen laskettu laina on niin kutsuttu syndikoitu laina, mikä tarkoittaa, että joukko kansainvälisiä pankkeja toimi välikätenä Suomen valtion ja sijoittajien välillä. Pankit käyttivät hyväkseen kontaktejaan ja etsivät ostajat Suomen velkapapereille.

Vaihtoehto syndikoidulle lainalle on huutokauppa, jossa Valtiokonttori myy lainoja päämarkkinatakaajapankeille, jotka myyvät ne eteenpäin sijoittajille.

Huutokauppaa käytetään, kun valtio laskee liikkeelle lisää jo olemassa olevia lainapapereita. Syndikointia taas käytetään, kun liikkeelle lasketaan kokonaan uudenlaista lainaa, kuten keskiviikkona tapahtui.

Syndikaatissa mukana olevien pankkien kanssa käytiin tunnusteluja: Olisiko sijoittajilla kiinnostusta? Millaisia velkapapereita he mahtaisivat haluta?

Valtiokonttori päätti herätellä sijoittajien kiinnostusta vanhalla markkinointikikalla: kyseessä on rajoitettu erä. Suomi ottaisi lainaa vain kolme miljardia euroa, ei enempää.

Lisäksi päätettiin, että liikkeeseen lasketaan tavallisen viisivuotisen lainan sijasta lainaa, joka erääntyy seitsemän vuoden päästä. Näin siksi, että Suomen viisivuotisen lainan korko on jo niin syvästi miinuksella, että sen ostaja ottaa riskin, ettei voikaan myydä sitä eteenpäin Euroopan keskuspankille.

Tarjouksia alettiin ottaa vastaan keskiviikkona kello 10 aamulla. Avattiin kirjat, kuten alan slangi kuuluu. Tarjousten saapumista seurattiin näytöltä reaaliajassa.

”Tarjouksia tuli hyvin nopeasti ensimmäisen tunnin aikana”, Sammallahti kertoo.

Se rohkaisi tinkimiseen.

Valtionlainamarkkinoilla on vakiintunut tapa, jonka mukaan sijoittajalle maksettava korko ilmoitetaan erotuksena viitekorkoon. Valtiokonttori oli etukäteen ilmoittanut, että korko olisi 0,2 prosenttiyksikköä alle viitekoron.

Kun kysyntä oli kovaa, Valtiokonttori lähti pudottamaan korkoa. Tämä tehtiin varovaisesti, jotta varmistettiin, etteivät mahdolliset ostajat kaikkoa.

Kun kirjat suljettiin kello 13, oli korko pudonnut 0,23 prosenttiyksikköön alle viitekoron. Ero on minimaalinen, mutta jokusen veroeuron tämäkin tinkiminen säästi.

Lopuksi vielä puhelu liikkeeseenlaskussa auttaneiden pankkien kanssa, ja lainan ehdot lyötiin lukkoon.

Lainan tuotoksi sijoittajille muodostuu -0,222 prosenttia. Valtio ei voi periä sijoittajilta vuotuista negatiivista korkoa, joten järjestely hoidetaan siten, että sijoittajat maksavat lainasta nimellishintaa suuremman summan.

Viiden pankkipäivän kuluessa valtion tilille kilahtaa 3,047 miljardia euroa. Takaisinmaksupäivä on syyskuun 15. päivä 2023, jolloin sijoittajat saavat takaisin tasan 3 miljardia euroa. Erotuksen valtio pitää itsellään.

Syy siihen, miksi sijoittajat ovat valmiita lainaamaan Suomelle negatiivisella korolla, on EKP:n valtionlainojen osto-ohjelma.

Kun keskuspankki ostaa markkinoilta paljon valtionlainoja ja muita matalan riskin arvopapereita, niiden hinta nousee ja vastaavasti korko laskee. Suursijoittajat silti tarvitsevat Suomen valtionlainojen kaltaisia turvallisia sijoituskohteita. Ei auta kuin maksaa.

Siksi lainan kysyntä oli keskiviikkona poikkeuksellisen suurta, vaikka ehdot olivat Suomelle poikkeuksellisen suotuisat.

”Rahasta on tullut talvirenkaiden kaltainen hyödyke, jonka varastoinnista joutuu maksamaan”, Sammallahti vertaa.

Oikaisu 2.9.2016 klo 12:00: Valtiokonttorin sijoittajille etukäteen ilmoittama korko oli 0,2 prosenttiyksikköä alle viitekoron, ei 0,02, kuten jutussa alunperin kerrottiin.

Valtio ottaa lainaa

 Suomen valtio tarvitsee tänä vuonna 5,7 miljardia euroa uutta nettolainaa.

 Lainan hankinnan hoitaa Valtiokonttori muutaman kerran vuodessa tapahtuvilla liikkeeseenlaskuilla.

 EKP:n elvytysohjelma on painanut euromaiden valtionlainojen korot alas ja jopa negatiivisiksi. Suomi sai keskiviikkona seitsemän vuoden lainan -0,22 prosentin korolla.

 Korkojen laskun vuoksi valtion velanhoitokulut ovat pysyneet ennallaan, vaikka valtion velan määrä on kaksinkertaistunut.

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Valtiontalous
  • Valtionlaina

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      HS:n epätieteellinen kysely paljastaa, miten Suomessa saa elitistin leiman – jopa kahvin väri vaikuttaa

    2. 2

      Stand up -koomikko Iikka Kivi katuu höyrähtämistään Halla-ahon ajatuksiin – ei voi olla ”vähän kuin ilta- tai viikonloppunatsi”

    3. 3

      Punttisalilla aloittelijat ja hyvän perimän omaavat ovat vahvoilla – HS listasi seitsemän vinkkiä lihasten kasvattamiseen

    4. 4

      Kyypartiomies Mikko Turunen puolustaa pahamaineisia käärmeitä – video näyttää, kuinka haastattelutilanne muuttuikin kyyn yllätys­hyökkäykseksi

    5. 5

      Pariskunta muutti kaupungista maalle, hankki eläinlauman ja ryhtyi tuottamaan ruokaansa itse – ”Ensimmäisessä teurastuksessa seisoin nurkan takana sormet korvissa”

    6. 6

      Trump raivostui Obamalle – Syyttää edeltäjäänsä tumpeloinnista venäläis­hakkeroinnin estämisessä

    7. 7

      Luonnonvastaisista, sairaista koiraroduista pitää päästä eroon

    8. 8

      Kaukolämpöputken rikkoutuminen täytti Mannerheimintien tulikuumasta höyrystä Svenska Teaternin edustalla – Lämpimän käyttöveden jakelussa esiintyy häiriöitä parin korttelin alueella

    9. 9

      Mitä synnytyksissä todella tapahtuu? Lue sinulle räätälöity juttu siitä, miten lapsesi tulisi maailmaan

    10. 10

      Diabeetikko Arto Lukkarin, 53, ei ennustettu elävän yli kolmikymppiseksi – nyt hänet palkittiin sitkeydestä Harvardin yliopiston kunniamitalilla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Japanilaissotilaat häpesivät niin, että jatkoivat toista maailmansotaa viidakoissa melkein 30 vuotta

    2. 2

      HS:n epätieteellinen kysely paljastaa, miten Suomessa saa elitistin leiman – jopa kahvin väri vaikuttaa

    3. 3

      Britti Joel Willans muutti Suomeen ja hämmästyi uskollista sääntöjen tottelemista – ”Ehkä suomalaiset juovat itsensä niin humalaan juuri sääntöjen takia”

    4. 4

      Mitä synnytyksissä todella tapahtuu? Lue sinulle räätälöity juttu siitä, miten lapsesi tulisi maailmaan

    5. 5

      Kyypartiomies Mikko Turunen puolustaa pahamaineisia käärmeitä – video näyttää, kuinka haastattelutilanne muuttuikin kyyn yllätys­hyökkäykseksi

    6. 6

      Punttisalilla aloittelijat ja hyvän perimän omaavat ovat vahvoilla – HS listasi seitsemän vinkkiä lihasten kasvattamiseen

    7. 7

      7 vuotta sitten Alex kuuli olevansa oikeasti Alexander, venäläisten vakoilijoiden poika – oikeus päätti nyt antaa hänelle Kanadan kansalaisuuden takaisin

    8. 8

      Kaukolämpöputken rikkoutuminen täytti Mannerheimintien tulikuumasta höyrystä Svenska Teaternin edustalla – Lämpimän käyttöveden jakelussa esiintyy häiriöitä parin korttelin alueella

    9. 9

      Kaljaa läikkyy ja hyttyset syövät, mutta kun Ukkometso jyrähtää soimaan, ei märkiä housuja muista enää kukaan – Tältä näyttää juhannushurmos Himoksella

    10. 10

      Trump raivostui Obamalle – Syyttää edeltäjäänsä tumpeloinnista venäläis­hakkeroinnin estämisessä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Moni mies kärsii tietämättään testosteronin puutteesta, mutta saa vääriä lääkkeitä – Tunnista nämä oireet

    2. 2

      Mitä synnytyksissä todella tapahtuu? Lue sinulle räätälöity juttu siitä, miten lapsesi tulisi maailmaan

    3. 3

      Ole oma juhannusheilasi: Näin masturboit jos sinulla on klitoris ja vagina

    4. 4

      Japanilaissotilaat häpesivät niin, että jatkoivat toista maailmansotaa viidakoissa melkein 30 vuotta

    5. 5

      Kerrostalotyömaan tulipalo työllisti palokuntaa myöhään yöhön Pohjois-Helsingissä – poliisi teki kaasupulloja vaarattomiksi ampumalla

    6. 6

      Pankkiiriliikkeen entinen johtaja paljastaa, miten sijoituksia myytiin: ”Asiakkaiden eduista ei kukaan halunnut huolehtia”

    7. 7

      Haluatko elämääsi lisää seksiä? Kolme seksuaali­terapeuttia kertoo tärkeimmät vinkkinsä

    8. 8

      Oikeusasiamies ihmettelee: Miksi poliisi pakottaa musliminaiset riisumaan huivin valokuvassa?

    9. 9

      Britti Joel Willans muutti Suomeen ja hämmästyi uskollista sääntöjen tottelemista – ”Ehkä suomalaiset juovat itsensä niin humalaan juuri sääntöjen takia”

    10. 10

      Krp: Temppeliaukion kirkon suuroperaatio johtui terrori-iskuun varautumisesta – poliisin mukaan välitöntä uhkaa ei ole

    11. Näytä lisää