Talous

Analyytikko laski omalla menetelmällään: Talouden kasvukäänne onkin Suomessa luultua suurempi

Yritysten kassavirrat ovat vahvistuneet 24 prosenttia vuodessa – se kertoo raportoituja tuloksia paremmasta kasvusta, arvioi Strategic Accounting-yhtiön analyytikko Riku Lehtinen.

Yritysten tulosten paranemisesta on viime aikoina ollut paljon uutisia.

Jos asiaa kysyy analyytikko Riku Lehtiseltä, suomalaisfirmojen tilanne on vielä julkisuudessa kerrottuakin huimasti parempi.

Lehtisen Strategic Accounting -talousmallinnusyhtiön tuoreen selvityksen mukaan suurten suomalaisten pörssiyhtiöiden kassavirrat ovat parantuneet peräti 24 prosenttia vuodessa.

”Kassavirtatulokset ovat myös nousseet selvästi yhtiöiden raportoituja tuloksia korkeammalle, mikä kertoo, että kasvu on terveellä pohjalla. Aiemmin oli toisin päin”, Lehtinen selvittää.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Kassavirta kertoo, paljonko yhtiön tileille on tullut rahaa tai paljonko sitä on huvennut.

Viime vuosikymmeninä kassavirran merkitys on korostunut yhtiöitä arvioidessa.

Kassavirta on tärkeä, koska lopulta tilillä olevat varat kertovat yrityksen omistajille armotta sen, onko yrityksellä toimintaedellytyksiä.

Sijoittajien keskuudessa puhutaan jopa ”kassavirtauskovaisista”, joiden mielestä kassavirran tutkiminen on keskeistä yhtiön tunnuslukuja arvioitaessa.

Lehtinen on yhden sortin kassavirtauskovainen. Hän kertoo 40-vuotisen työuransa ajan vaalineensa professori Eero Arton (1930–2004) tutkimusperintöä.

Artto oli opettanut Lehtiselle, kuinka esimerkiksi amerikkalaisen energiayhtiö Enronin kassavirtoja sen konkurssia edeltäneiden kymmenen vuoden ajalta tutkimalla saattoi hyvin nähdä yhtiön olevan tuhon tiellä, vaikka sitä kirjanpitoskandaalin avulla ei tuotu julki.

”Enronin avulla professori Artto osoitti, kuinka tuloslaskelmat voivat pohjautua uskoon, taseet toivoon, mutta todellisinta totta kirjanpidoissa ovat kassavirrat”, Lehtinen tiivistää.

Suomalaisten yritysten kunnon selvittämisen Lehtinen aloitti keräämällä kassavirtatulokset eli liiketoiminnan rahavirtalaskelmat 25 suurimmasta pörssiyhtiöstä.

Määrä karsiutui eri syistä 21 yhtiöön. Pois jäivät Telia, Nordea, Nokia ja Sampo.

Lehtinen kertoo tutkitun materiaalin vahvistavan sen, että taantuma loppui Suomessa vuoden 2017 tammi–maaliskuussa.

Hänen tulkintansa mukaan maailmassa alkoi kansainväliseen IFRS-kirjanpitojärjestelmään siirryttäessä vuosina 2005–2008 kirjanpitokupla, jossa yhtiöiden viralliset tulokset nousivat selkeästi kassavirtatulosten yläpuolelle.

”Sitä siivottiin 2009–2016. Jopa niin, että nyt terve kasvu on alkanut.”

Lehtisen laskelmien mukaan tutkitut yhtiöt investoivat kassavirtatuloksestaan tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä peräti 92 prosenttia.

Suhdeluku on poikkeuksellisen suuri.

”Yhdeksän euroa kymmenestä investointeihin, vaikka on osinkoja ja lyhennyksiä”, Lehtinen sanoo.

Vuonna 2015 vastaava yritysten investointiasteluku oli 13 prosenttia ja viime vuonna 60 prosenttia, hän vertaa.

Lehtinen kertoo tehneensä laskelmissaan kustakin yhtiöstä oikaistut kassavirtalaskelmat, joissa hän pyrki eliminoimaan erilaisten varausten muutokset, joista ei voi päätellä, onko muutoksia piiloteltu vai ovatko ne näkyvissä.

Esimerkiksi vaihto-omaisuuden arvonmuutokset eivät kuulu liiketoiminnan rahavirtoihin, mutta silti sellaisia saattaa yh­tiöiden ilmoittamissa laskelmissa olla, Lehtinen kritisoi.

Vertailukohtana laskelmassa olivat vuoden 2016 vuosineljännekset keskimäärin verrattuna tämän vuoden 2017 ensimmäiseen vuosineljännekseen.

”Otin tällaisen riskin, koska vain Nokian Renkailla oli merkittävää kausivaihtelua tuloksissa”, Lehtinen perustelee rajaustaan.

Strategic Accounting on tänä vuonna perustettu pienehkö kolmen osakkaan yhtiö, joka myy talousmallinnusta.

Sen pohjana on Riku Lehtisen pitkä ura, jota hän aiemmin harjoitti Tuloksentekijät-yrityksessä.

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      ”Emme halua enää muslimeja” – Tšekki on ottanut vastaan vain kourallisen pakolaisia, eikä juuri kukaan halua enempää

    2. 2

      Kuvia Suomesta: Outi Pyhäranta kuvasi Miss Suomi -kisan osallistujia arkioloissa

    3. 3

      Sisustajat hullaantuivat viherkasveihin ja hittikasvit ovat paikoin loppuneet kukkakaupoista – ammattilainen kertoo, miten ”vihersisustat” tyylikkäästi

    4. 4

      Törkeitä veropetoksia, törkeitä pahoinpitelyjä ja törkeitä rattijuopumuksia – HS selvitti kuntapäättäjien rikostuomiot, katso millaisiin rötöksiin kotikunnassasi on syyllistytty

    5. 5

      Ateisti on moraaliton ihminen – paitsi Suomessa

    6. 6

      Näyttää aivan tavalliselta rahtikontilta, onkin raskas kranaatinheitin – suomalaiset kehittivät uuden asejärjestelmän Arabiemiraattien pyynnöstä

    7. 7

      ”Olen yrittänyt ymmärtää äitiäni” – vielä moni kolmikymppisistä on elänyt lapsuuden, johon heijastuivat sotasukupolven traumat

    8. 8

      ”Hän on se, jonka silmät ovat täynnä iloa” – Viisivuotias Lucas Räisänen on vakavasti sairas, ja nyt viranomaiset pohtivat, saako hän jopa miljoonia maksavan lääkkeen

    9. 9

      Rinta-Nikkolat ostivat kodin pelkkään kuntokartoitukseen luottaen, sitten todellisuus alkoi paljastua – kirpparilla myyty patja paljasti talon karmean kunnon

    10. 10

      Ensimmäinen kiinalainen lentoyhtiö avaa reitin Helsinki-Vantaalle

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kuvia Suomesta: Outi Pyhäranta kuvasi Miss Suomi -kisan osallistujia arkioloissa

    2. 2

      ”Hän on se, jonka silmät ovat täynnä iloa” – Viisivuotias Lucas Räisänen on vakavasti sairas, ja nyt viranomaiset pohtivat, saako hän jopa miljoonia maksavan lääkkeen

    3. 3

      Törkeitä veropetoksia, törkeitä pahoinpitelyjä ja törkeitä rattijuopumuksia – HS selvitti kuntapäättäjien rikostuomiot, katso millaisiin rötöksiin kotikunnassasi on syyllistytty

    4. 4

      Rinta-Nikkolat ostivat kodin pelkkään kuntokartoitukseen luottaen, sitten todellisuus alkoi paljastua – kirpparilla myyty patja paljasti talon karmean kunnon

    5. 5

      Maailmanloppu tulee lauantaina, kun mysteeriplaneetta iskeytyy Maahan, selittää amerikka­lainen profeetta – Voiko aurinko­kunnassamme piileskellä tuntematon planeetta?

    6. 6

      Viikko, jolloin kyllästyin olemaan feministi

    7. 7

      ”Olga” tarjosi kaksiota Helsingin Sörnäisistä 500 eurolla kuussa – Näin tehdään vuokra-asuntohuijaus

    8. 8

      Tamperelainen tanssinopettaja teki historiaa MM-tatamilla: ”Tiesin, miten pitkäksi aikaa saa mielihyvää, kun onnistuu tällaisessa paikassa”

    9. 9

      Ateisti on moraaliton ihminen – paitsi Suomessa

    10. 10

      Stockmann joutuu myymään omaisuuttaan hinnalla millä hyvänsä selvitäkseen veloistaan – HS selvitti, miten tavaratalojätti romahti

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yksinkertaiset aivoharjoitukset mullistivat lasten käytöksen – arvosanat nousivat, keskittyminen helpottui ja nukkuminen parani

    2. 2

      Maailmanloppu tulee lauantaina, kun mysteeriplaneetta iskeytyy Maahan, selittää amerikka­lainen profeetta – Voiko aurinko­kunnassamme piileskellä tuntematon planeetta?

    3. 3

      Päiväkoti irtisanoi lapsen Lauttasaaressa

    4. 4

      Helsingin poliisin raiskaustilastoissa toistuu tuttu tarina – HS:n kokoama kartta näyttää, mihin kaupunginosiin raiskaukset keskittyvät

    5. 5

      Jos olet ollut lapsi 1990-luvulla, syönyt, leikkinyt, pukeutunut, käynyt koulua tai viettänyt synttäreitä, teit näitä asioita

    6. 6

      Nuori lääketieteen nero Helsingin Tammisalosta keksi aivoporan – pääsi huippukirurgin ryhmään heti opintojen alussa

    7. 7

      Bussikaaos jatkuu myös iltapäivällä pääkaupunki­seudulla – Nobinan lakko vaikuttaa 200 000 ihmisen liikkumiseen

    8. 8

      Mies kaatoi pastakattilan lattialle Punavuoressa – alkoi riita, jonka seurauksena taloyhtiö vaatii mieheltä 30 000 euron korvauksia

    9. 9

      ”Hän on se, jonka silmät ovat täynnä iloa” – Viisivuotias Lucas Räisänen on vakavasti sairas, ja nyt viranomaiset pohtivat, saako hän jopa miljoonia maksavan lääkkeen

    10. 10

      Hyvältä tuntuva vatsa ei aina voi hyvin, ja vehnäleipä jämähtää klöntiksi – nämä seitsemän asiaa sinun tulee tietää, jos haluat välttää vatsavaivoja

    11. Näytä lisää