Holmström: Lehman Brothersia ei olisi pitänyt päästää kaatumaan

Lähes päivälleen vuosi sitten investointipankki Lehman Brothers kaatui. Pankin konkurssi käänsi nopeasti maailmantalouden entistä tiukemmin kohti syvää kriisiä ja osoittautui myöhemmin yhdeksi taantuman merkittävimmistä käännekohdista.

Yhdysvaltalaisen huippuyliopiston MIT:n kansantaloustieteen professori Bengt Holmström toteaa Helsingin Sanomien haastattelussa, ettei Lehman Brothersia olisi jälkikäteen katsottuna pitänyt päästää konkurssiin.

"Toisaalta Yhdysvaltojen keskuspankki oli varmasti päättänyt vetää rajan jonkin suurehkon pankin kohdalle. Uskon, että kriisin olisi laukaissut jokin toinen pankki, jos ei Lehman Brothers", hän sanoo.

Holmström toteaa, että arvopaperistettujen instrumenttien takuuna olevat varallisuusarvot – lähinnä asunnot – olivat olleet laskussa jo reilusti toista vuotta.

Riskejä ei siinä vaiheessa ollut hänen mielestään mahdollista siirtää pois pankkijärjestelmästä.

"Se, että Lehman Brothers laukaisi täydellisen paniikin, on osoitus siitä, miten vaikeata on arvioida markkinaosapuolten käyttäytymistä. Keskuspankki oli taatusti miettinyt asiaa tarkkaan ja yllättyi täydellisesti aivan kuten me muutkin."

Holmströmin mukaan maailma vältti niukasti toisen suurlaman.

"Nousukauden jälkeen tulee aina jonkinlainen taantuma. Rahoituskriisi teki tästä taantumasta varmasti paljon syvemmän, itse asiassa syvimmän 70 vuoteen. Nyt näyttää siltä, että maailma on välttänyt suurlaman, jota pelättiin vielä viime vuoden lopulla. Tähän on vaikuttanut keskeisesti keskuspankkien, ja etenkin Yhdysvaltain keskuspankin Federal Reserven, nopea ja luova toiminta", hän sanoo.

Arvostettu professori on kuitenkin sitä mieltä, ettei syyllisten etsiminen jälkikäteen auta selvittämään talouden kriisin todellisia syitä.

Hänen mukaan töitä on tehtävä paljon, jotta itse rahoitusjärjestelmässä mahdollisesti piilevä vika saadaan korjattua.

Holmströmin mielestä pankinjohtajien kannustimet olivat vain yksi komponentti kriisissä.

"On erittäin vaarallista kiinnittää kriisin selvittämisessä huomiota vain pankinjohtajien kannustimiin. Se johtaa siihen, että emme löydä systeemikriisin todellista aiheuttajaa, jolloin kriisi voi toistua", hän sanoo.

Helsingin Sanomat | hs.online@hs.fi