Mielipide    |   Vieraskynä

Taantuman torjuminen vaatii asennemuutosta

EU-maiden valtiovarainministerit pystyisivät yhteistoimin vastaamaan uhkiin paremmin kuin keskuspankit.

Taantuman pelko nostaa nyt voimakkaasti päätään. Esimerkiksi taantuma-aiheiset Google-haut ovat lisääntyneet viime viikkoina tuntuvasti Saksassa, Ranskassa ja Yhdysvalloissa. Italiassa huippu saavutettiin jo tammikuun lopulla.

Sitä, onko maailmantalous todella ajautunut taantumaan, on vaikea arvioida reaaliajassa. Juuri nyt riskit ovat kuitenkin kiistatta suuria. Riskeihin lukeutuvat muun muassa kauppasota sekä Britannian sopimuksettoman EU-eron uhka.

Euroopan unionin valtionvarainministereille tilanne on uusi. Menneinä aikoina ministerit saattoivat luottaa siihen, että vakavan taantuman tullen Euroopan keskuspankki (EKP) astuisi etulinjaan puolustamaan unionin taloutta.

Nykyisillä nollakoroilla keskuspankin liikkumavara on hyvin rajallinen. EKP saattaa kylläkin painaa liikepankkien talletuskorkoa yhä enemmän negatiiviseksi ja aloittaa uudelleen jonkinlaisen arvopapereiden osto-ohjelman. Tällaiset toimet voivat tuoda jossain määrin hyötyä.

Keskuspankkien kyky hallita inflaatiota ja suhdannekehitystä saattaa kuitenkin jäädä heikoksi tässä vaiheessa sykliä. Sen ovat todenneet ääneen sekä EKP:n entinen varapääjohtaja Vítor Constâncio että Yhdysvaltain entinen valtiovarainministeri Larry Summers.

Katse siis kohdistuu suoraan EU-maiden valtiovarainministereihin. Heidän ajattelunsa pitäisi kuitenkin muuttua perin pohjin, jotta taantuman torjuminen onnistuisi.

Saksan keskuspankin pääjohtaja Jens Weidmann puolusti hiljattain tukeutumista niin sanottuihin automaattisiin vakauttajiin. Se ei kuitenkaan riitä, sillä vakauttajien vaikutus alkaa tuntua vasta, kun työpaikkoja on jo menetetty. Automaattisilla vakauttajilla voidaan ainoastaan lieventää laskusuhdannetta, taantumaa ne eivät riitä kampittamaan.

EU:n valtiovarainministerien onkin aika vaihtaa reaktiivinen lähestymistapa ennakoimiseen. Se tarkoittaisi muun muassa konkreettisten menosuunnitelmien laadintaa. Lisäksi EU-maiden tulisi valmistautua nopeasti toteutettaviin veronalennuksiin siltä varalta, että taantumapelot alkavat käydä toteen.

Ensi vuoden talousarvioihin tulisi jo nyt sisällyttää ehdolliset menosuunnitelmat. Taloutta varjostavien uhkakuvien ja negatiivisten reaalikorkojen vuoksi olisi tartuttava myös krooniseen investointipulaan.

Tuoreiden kansantalouden tasapainotekijöitä luotaavien arvioiden mukaan EU:n ydinongelmia ovat investointien vähyys ja varallisuuden liiallinen painottuminen säästöihin. Ihannetapauksessa finanssipolitiikalla pystytään paikkaamaan pitkäaikaisia investointivajeita.

Saksan kannattaisi sallia yrityksille täydet investointien poistovähennykset vaikkapa viideksi vuodeksi. Näin yksityinen sektori saisi välittömän kannustimen ryhtyä investoimaan. Saksan talous nytkähtäisi eteenpäin, kun pitkään laahannut yritysten investointi-into kohenisi.

EU tarvitsee myös merkittävän julkisten ympäristöinvestointien ohjelman, mikäli se haluaa saavuttaa ilmastoneutraaliustavoitteensa. Jos unionin talous aiotaan suunnata kestävien periaatteiden mukaiseksi, rahoitukseen tarvitaan mittavia investointeja. Tähän viittaa viime aikoina julkisessa keskustelussa yleistynyt käsite green new deal.

Fossiilisten polttoaineiden rajaton hinnannousu ei käy ratkaisuksi – sitä kansalaiset ja yritykset tuskin sulattaisivat. Koska ihmiset haluavat elää ja käydä kauppaa jatkossakin, tarvitaan uskottavia vaihtoehtoja.

Aukko voidaan täyttää vain julkisesti tuetuilla laajoilla investoinneilla. Ne kirittäisivät EU:n taloutta, ja kustannukset pysyisivät nollakorkojen ansiosta kurissa.

Pelkästään kansallisten budjettien kautta tällaisten investointien rahoitus tuskin onnistuu. Joissain jäsenvaltioissa talousraamit ovat erittäin tiukat. Toisaalta katseilla on tapana kohdistua kumppanimaihin silloin, kun tarvitaan merkittäviä infrastruktuuriparannuksia.

EU:n pitää ilman muuta vastata ilmastonmuutokseen yhdessä, yhteisellä rahalla. Euroopan investointipankki (EIP) olisi oikea toimija laskemaan liikkeeseen laajamittaiset joukkovelkakirjat, joista saataisiin rahoitus vihreän infrastruktuurin investointeihin koko unionissa.

Alhainen korkotaso herättää EU:ssa paljon närää, mutta EKP ei pysty tätä ongelmaa ratkaisemaan. EU-maiden valtiovarainministerit pystyisivät. Heidän on aika tehdä asennemuutos: reaktiivisesta finanssipolitiikasta on luovuttava ja korvattava se ennakoivalla otteella.

Guntram Wolff

Kirjoittaja on brysseliläisen Bruegel-tutkimuskeskuksen johtaja.

Kommentit

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Ei vielä nimellä kirjoitettuja kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää



    HS:n kommentointien äänestäminen on muuttunut: nyt vain kirjautuneet käyttäjät voivat antaa kommentille hyvin argumentoitu -äänen.
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Äiti joi läpi koko raskauden, ja se näkyi Annakaisa Koskisesta jo synnytyssairaalassa – ”Tämä ei ole minun syyni, ja aion selviytyä”

      Tilaajille
    2. 2

      Ilmastoaktivisti Greta Thunberg ruotsalais­lehdelle: En koe mitään tarvetta tavata Donald Trumpia

    3. 3

      Helsinkiläinen Peter Barmer keksi yhdeksän vuotta sitten, että Helsingin alla luikertelee jo keskusta­tunneli – Se puolitti hänen työmatkansa keston

    4. 4

      Matkatoimisto Tjäreborgin emo­yhtiö asetettu konkurssiin: Tämä tilanteesta ja sen vaikutuksista tiedetään

    5. 5

      Helsingin Herttoniemeen rakennettu melu­aita paljastui möly­aidaksi, jonka korjaaminen on osoittautunut hankalaksi

    6. 6

      Taloyhtiöissä muhii uusi pommi: Asukkaat voivat joutua maksamaan naapuriensa lainoja

      Tilaajille
    7. 7

      ”Vähitellen olemme pääsemässä tästä ylitse ja menemme Flamingoon uimaan” – Tjäreborgin matkustajat olivat epä­tietoisina Helsinki-Vantaalla ja matka­kohteissa

    8. 8

      Monttu ammottaa tyhjyyttään keskellä Tapiolaa: 12-kerroksisen tornitalon pitäisi olla kohta valmis, mutta töitä ei ole vielä edes aloitettu

    9. 9

      Britannia aloitti operaatio Matter­hornin, kymmeniä­tuhansia ihmisiä tuodaan kotiin vuokra­koneilla

    10. 10

      Dopingskandaali muhii vain päiviä ennen yleisurheilun MM-kisoja: saksalaiskanavan salaa kuvattu video näyttää kenialaisurheilijoiden piikittämisen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Äiti joi läpi koko raskauden, ja se näkyi Annakaisa Koskisesta jo synnytyssairaalassa – ”Tämä ei ole minun syyni, ja aion selviytyä”

      Tilaajille
    2. 2

      Helsinkiläinen Peter Barmer keksi yhdeksän vuotta sitten, että Helsingin alla luikertelee jo keskusta­tunneli – Se puolitti hänen työmatkansa keston

    3. 3

      Taloyhtiöissä muhii uusi pommi: Asukkaat voivat joutua maksamaan naapuriensa lainoja

      Tilaajille
    4. 4

      Seitsemän päivää ja kymmeniä miljoonia kuolleita – HS:n erikoisartikkeli näyttää, miten itäblokki aikoi laittaa läntisen Euroopan polvilleen ydinaseilla

      Tilaajille
    5. 5

      HS:n erikoisartikkeli vie matkalle yhteen maailman syrjäisimmistä paikoista, jossa juodaan sulavien jäävuorten vettä ja syödään raakaa hylkeenmaksaa

      Tilaajille
    6. 6

      Matkatoimisto Tjäreborgin emo­yhtiö asetettu konkurssiin: Tämä tilanteesta ja sen vaikutuksista tiedetään

    7. 7

      Numeron 42 ratkaisseet matemaatikot yllättivät: Löysivät myös numerolle 3 kauan odotetun ratkaisun

    8. 8

      Häiriköintiä kesällä Vuosaaressa tutkinut ylikomisario: Monissa tapauksissa aikuiset hakivat itse konfliktia nuorten kanssa

    9. 9

      ”Vähitellen olemme pääsemässä tästä ylitse ja menemme Flamingoon uimaan” – Tjäreborgin matkustajat olivat epä­tietoisina Helsinki-Vantaalla ja matka­kohteissa

    10. 10

      Nuorten ilmastoliike on populistinen ja valitsee kohteensa tarkkaan: ”Se on valo­vuosia vanhaa ilmasto­väkeä edellä”, sanoo amerikkalais­professori

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Huippututkija keräsi mainetta ja hänestä tehtiin jopa Barbie, kunnes joku keksi käydä läpi ansio­luetteloa

    2. 2

      Ihmisen ei kuulu olla väsynyt – Uni­lääkärin mukaan moni uneton tekee illalla saman virheen

      Tilaajille
    3. 3

      Suomalaistutkimus: Masennuslääke vaikuttaa ihmisen elämään arvaamattomammin kuin tähän asti on ymmärretty

      Tilaajille
    4. 4

      Äiti joi läpi koko raskauden, ja se näkyi Annakaisa Koskisesta jo synnytyssairaalassa – ”Tämä ei ole minun syyni, ja aion selviytyä”

      Tilaajille
    5. 5

      Suomalaiset saavat liian vähän folaattia, vaikka se saattaa torjua Alzheimerin tautia ja masennusta – Nämä ovat tärkeimmät folaatin lähteet

    6. 6

      ”Pirtua suoneen”, ”verinäyte krapulassa” – lääkäriopiskelijoiden alkoholikeskeinen bilekulttuuri yllätti uuden opiskelijan

    7. 7

      Seitsemän päivää ja kymmeniä miljoonia kuolleita – HS:n erikoisartikkeli näyttää, miten itäblokki aikoi laittaa läntisen Euroopan polvilleen ydinaseilla

      Tilaajille
    8. 8

      Sänkyyn kelpaa kuka vain, mutta puolisoksi mies haluaa terävän naisen – Laaja tiede­artikkeli kertoo, mikä on älyn merkitys parin­muodostuksessa

      Tilaajille
    9. 9

      Hyvätuloiset ystävättäreni asuvat kaupungin vuokra-asunnoissa puoli-ilmaiseksi

    10. 10

      Toimittaja Sanna Ukkola ilmoitti irtisanoutuvansa Ylestä, jatkaa kuitenkin juontajana vuoden loppuun asti: ”On tiettyjä asioita, jotka ovat kumuloituneet”

    11. Näytä lisää