Pääkirjoitus    |   Pääkirjoitus

Kiinassa velka alkaa syödä kasvua

Kiinan kova kasvu piti kareja pinnan alla. Nyt on luoteen aika.

Jos juuri nyt pitäisi nimetä yksi sellainen asia, joka uhkaa maailmantaloutta, niin Kiinan velkaantuminen voisi olla se.

Velkapotti on jo yli kaksi kertaa – joidenkin arvioiden mukaan jopa kolme kertaa – suurempi kuin maan bruttokansantuote. Määrä ei ole sinänsä vaara, vaan suunta ja tilanne: Kiinan velka kasvaa kovaa vauhtia samaan aikaan kun maan talouskasvu hidastuu.

Monet maassa tehdyt investoinnit ovat olleet alunperinkin järjettömiä. Osa investoinneista taas on sellaisia, että niiden kannattavuus on edellyttänyt kasvun jatkuvan kovalla vauhdilla.

Talouskasvu on toiminut kuin vuoksi: se on peittänyt alleen kivet sekä karit ja vienyt yrityksiä eteenpäin ja ongelmien yli. Nyt kun on luoteen aika, karit nousevat pintaan.

Kiinassa suuri osa uudesta velasta menee vanhojen velkojen hoitamiseen. Ylivelkaantuneita ja tappiollisia yrityksiä yritetään pitää pystyssä ja huonoja lainoja estetään muuttumasta reaaliseen arvoonsa. Tästä seuraa se, että velka ei tuota samaa tahtia kasvua kuin hyvinä aikoina.

Kiinan arvioinnissa erityisongelma on se, että tilastot eivät ole luotettavia. Jos todellinen velkamäärä johonkin suuntaan näistä lukemista poikkeaa, niin ylöspäin. Kiinan ”varjopankkijärjestelmä” – varsinaisten pankkien ulkopuolinen, lainoja myöntävä sektori – on pienempi kuin esimerkiksi Yhdysvalloissa, mutta se on virallisten tilastojen ulkopuolella.

Amerikkalainen miljardööri, sijoittaja George Soros kuvaili pari viikkoa sitten, että Kiina muistuttaa Yhdysvaltoja juuri ennen finanssikriisiä.

Hän tunnusti sijoittavansa rahojaan nyt niin, että hyötyä tulisi, jos velkakupla puhkeaisi. Sorosin mukaan Kiinan ”hard landing” – talouden äkkipysähdys – on käytännössä enää ajan kysymys.

Kiinan poliittisille päättäjille tilanne on hankala. He ovat nojanneet siihen suostumukseen, jonka kansa on heille elintason nousun vuoksi antanut.

Kiinan taloutta pitäisi kuitenkin kehittää monipuolisemmaksi, palvelu- ja kotimarkkinavaltaiseksi ja vähemmän saastuttavaksi. Jokainen liikahdus tähän suuntaan saattaa tarkoittaa sitä, että vanha kasvumalli vaarantuu. Jos nokkaa nostaa, pyrstö tarttuu. Niinpä talouspolitiikasta on tullut nyökkivää.

Saastuttavaa terästeollisuutta piti sulkea, mutta ylituotannon jatkumisesta päätellen vähennyksiä on tehty riittämättömästi.

Kuplia on kasvanut vuosia rakentamisessa. Niistä ei kuitenkaan ole päästetty ilmaa pois, koska alan suitsiminen voisi johtaa pankkien taseissa olevien arvojen kutistumiseen.

Ja taseissa on jo valmiiksi paljon mätää. Pankkien ja valtio-omisteisten yritysten velkoja pitäisi järjestellä ja arvottaa uudelleen. Niin ei kuitenkaan uskalleta tehdä, joten ongelma piilotetaan. Virallisten arvioiden mukaan pankkilainoista on alle kaksi prosenttia huonoja. Läntisten arvioiden mukaan osuus lähestyy 20 prosenttia.

Kiinan velkaantumista ruotivat analyysit päätyvät usein sellaiseen arvioon, että vaikka uhkia on, ne hallitaan. Kun maalla on valtavasti valuuttaa ja päättäjillä paljon valtaa sekä markkinavoimat nyrkissään, suunnan korjaus on helppoa. Epäilys alkaa kuitenkin herätä. Jos suunnan korjaus helppoa olisi, talouspolitiikka ei olisi nyökkivää eikä velkaongelma olisi päässyt kasvamaan globaaliksi uhkaksi.

HS Digistä löydät Hesarin juttuarkiston helmet
Saat tilaajana kokeilla HS Digiä maksutta
Tilaajille
Haluatko lukea koko artikkelin?

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Pääkirjoitukset
  • Pääkirjoitus
  • Kiina
  • Velka
  • Talouskasvu

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      Hygieniasta löytyy huomautettavaa sadoissa ravintoloissa Helsingissä – Katso hakukoneella, miten on kotikulmiesi ravintoloiden laita

    2. 2

      Juhana Vartiaisen mukaan vain 40 000 työtöntä pystyy työllistymään – HS kysyi asiantuntijoilta, pitääkö luku paikkansa ja mitä ongelmalle pitäisi tehdä

    3. 3

      Niina Hartikainen ei ole pelkkä mies tai pelkkä nainen vaan muunsukupuolinen – ja nyt Suomi pohtii, voiko hänestä pian tulla Niina Tero Hartikainen

      Tilaajille
    4. 4

      Suvi Haimi kypsyi muovijätteen määrään kylpyhuoneessaan – syntyi uraauurtava keksintö, joka kiinnostaa jo kansainvälisiä kosmetiikkabrändejä

    5. 5

      Zimbabwen Mugabelle potkut puolueen ja maan johdosta

    6. 6

      HIM päätti viimeisen Amerikan-kiertueensa New Yorkissa fanien kirkuessa

    7. 7

      Suuri metrolauantai sujui pehmeästi siihen nähden kuinka paljon liikkeellä oli ”kokemattomia metronkäyttäjiä” – HSL:n arvion mukaan matkustajia oli yli 200 000

    8. 8

      Husin toimitusjohtaja HS:n mielipidepalstalla: ”En ole koskaan nähnyt Suomen terveyspolitiikkaa niin sekaisin kuin nyt”

    9. 9

      Salakirjoittaja ja piirtävä upseeri – sota toi yhteen suomalaisen pariskunnan, ja nyt heidän jäljiltään löytyi salaisuus: mitä vaitelias joukko upotti savolaiseen järveen?

      Tilaajille
    10. 10

      Kaksion saa jo lähes yksiön hinnalla pääkaupunkiseudulla – Katso, mitä pienet asunnot maksavat omalla alueellasi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suvi Haimi kypsyi muovijätteen määrään kylpyhuoneessaan – syntyi uraauurtava keksintö, joka kiinnostaa jo kansainvälisiä kosmetiikkabrändejä

    2. 2

      Jalkainfarkti tunnetaan huonosti, silti tuhannet ovat vaarassa saada sen ja joutua jopa amputaatioon

    3. 3

      Hygieniasta löytyy huomautettavaa sadoissa ravintoloissa Helsingissä – Katso hakukoneella, miten on kotikulmiesi ravintoloiden laita

    4. 4

      Husin toimitusjohtaja HS:n mielipidepalstalla: ”En ole koskaan nähnyt Suomen terveyspolitiikkaa niin sekaisin kuin nyt”

    5. 5

      Päänsiirto ruumiilta toiselle onnistui – Kiistellyn italialaiskirurgin tähtäimessä seuraavaksi elävät potilaat

    6. 6

      Niina Hartikainen ei ole pelkkä mies tai pelkkä nainen vaan muunsukupuolinen – ja nyt Suomi pohtii, voiko hänestä pian tulla Niina Tero Hartikainen

      Tilaajille
    7. 7

      Sdp:n kannatus lähestyy kokoomuksen suosiota – keskusta ja vihreät loivassa alamäessä

    8. 8

      Salakirjoittaja ja piirtävä upseeri – sota toi yhteen suomalaisen pariskunnan, ja nyt heidän jäljiltään löytyi salaisuus: mitä vaitelias joukko upotti savolaiseen järveen?

      Tilaajille
    9. 9

      Riskit kasvavat asuntomarkkinoilla, ja nyt alkaa olla aika huolestua

      Tilaajille
    10. 10

      Lauri Markkasen joukkuekaverit yrittävät lausua suomea, ja lopputuloksen voi arvata – tätä videota on katsottu jo satojatuhansia kertoja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Hätähuuto ihmiskunnan tulevaisuuden puolesta, 15 000 tieteentekijää varoittaa joukkotuhosta – ”Pitkään jatkunut nopea väestönkasvu on syy moniin ekologisiin ja jopa yhteiskunnallisiin uhkiin”

    2. 2

      ”Kukaan älykäs ja kaunis nainen ei halua seurustella työttömän, kouluttamattoman miehen kanssa” – 28-vuotias Valtteri ja 26-vuotias Kharouf kertovat tarinansa syrjäytymisestä

      Tilaajille
    3. 3

      Kolmevuotiaan lapsensa puukotuksesta epäillyn isän kuulustelut alkavat tiistaina, miehellä aiempaa rikostaustaa – Poliisi henkirikoksesta: ”Tapahtumia, joita ihmismieli ei meinaa käsittää”

    4. 4

      Varaslähtö länsi­metroon: astu kyytiin ja kiidä tunnelissa 36 kilometriä idästä länteen – verkko­retki kuvaa reitin kuljettajan silmin ja esittelee jokaisen aseman 360-kuvalla

    5. 5

      Mies vei Saphira-koiransa hoitoon Lohjalle – kun hän meni myöhemmin katsomaan koiraa, löytyi vain tyhjä talo, josta oli lämpöpatteritkin viety

    6. 6

      Tuhat vuotta sitten valtava viikinkiarmeija vyöryi Suomeen ja sai selkäänsä hämäläisiltä – Näin kertoo taru, mutta mitä oikeasti tapahtui?

      Tilaajille
    7. 7

      Suvi Haimi kypsyi muovijätteen määrään kylpyhuoneessaan – syntyi uraauurtava keksintö, joka kiinnostaa jo kansainvälisiä kosmetiikkabrändejä

    8. 8

      Eräänä kesäiltana Seppo kaatui ja kuoli – se oli vakava paikka, sillä tämä raivokas nero yksin tiesi kaiken siitä, miten Suomen ydin­jäte haudataan turvallisesti

      Tilaajille
    9. 9

      Turvapaikkapäätöstä odottava Sharif Qaderi potkaistiin ulos ryhmäkodista kun hän täytti 18 vuotta – Sitten itähelsinkiläinen lapsiperhe otti hänet luokseen asumaan

    10. 10

      Joukossamme elää ihmisiä, joilla on pedon luonne – näin psykopaatti lipuu toisen ihmisen lähelle ja tekee tuhojaan

      Tilaajille
    11. Näytä lisää