Pääkirjoitus    |   Pääkirjoitus

Omaisuuttaan käteiseksi muuttava hamsteri nakertaa keskuspankin työtä

Rahamarkkinoilla vaikuttavat usko, toivo ja rakkaus. Nyt kun tunteet ovat viilenneet, kotitaloudet ja varainhoitajat makuuttavat rahaa toimettomana EKP:n toiveiden vastaisesti.

Kun Euroopan keskuspankki (EKP) on keventänyt euroalueen rahapolitiikkaa ja laskenut keskuspankkitalletusten koron miinukselle, tavoite on ollut, että suma purkautuisi – raha lähtisi kiertämään vauhdikkaammin ja elvyttämään taloutta.

Jotta näin tapahtuisi, putki ei saisi vuotaa, kun paine lisääntyy. Näyttää kuitenkin siltä, että putki tihkuu: varainhoitajat ja koti­taloudet vaihtavat omistuksiaan käteiseksi tai makuuttavat rahaa käyttelytileillä. Hamstraus on vielä melko vähäinen mutta oireellinen ilmiö.

Euroopan keskuspankin tuoreimpien tietojen mukaan kierrossa olevan rahan määrä kasvaa, mikä onkin luonnollista EKP:n keveän rahapolitiikan aikana. Mutta lainoitus ja euroalueen talous eivät kasva samaa tahtia.

Bank of America Merrill Lynchin tekemä, varainhoitajille suunnattu kysely kertoo, että käteistä arvostetaan enemmän kuin EKP ja muut keskuspankit toivoisivat. Kyselyssä kävi ilmi, että käteisen osuus maailman rahastojen varoista oli heinäkuussa melkein kuusi prosenttia. Näin suuri osuus mitattiin viimeksi vuonna 2001. Elokuussa potti kyselyn mukaan hieman laski mutta pysyi silti suurena.

Samaa epävarmuutta tuntuvat tuntevan suomalaisetkin varainhoitajat. Esimerkiksi kuntien eläkeyhtiö Keva päätti vuosi sitten kasvattaa käteissalkkuaan. Nyt kassassa on jo viisi miljardia euroa. Summa on moninkertainen muutaman vuoden takaiseen verrattuna. Kotitalouksienkin raha virtaa pitkäaikaistalletuksista käyttelytileille. Käyttelytileillä oli heinäkuussa ennätyssumma: 60 miljardia euroa.

Käteisen ja nopeasti käyttöön otettavien talletusten määrän kasvu kertoo sijoittajien ja ­kotitalouksien vähitellen luopuneen siitä ­toivosta, että rahalle saisi jostain kelvollista tuottoa.

Sijoittajat ovat valmiita ottamaan tappiota miinuskorkoisista talletuksista ja maksamaan esimerkiksi Saksan ja Suomen valtion velkapapereista lainanottajalle, kunhan vain omistukset ovat turvassa.

Monella varainhoitajalla on muistissa finanssikriisi. Silloin oli hetkiä, ettei mitään saanut kaupaksi siedettävällä hinnalla, vaikka realisoimisen tarve oli suuri. Käteisen ja heti nostettavien talletusten kanssa tällaista ongelmaa ei tule.

Myös usko parempien aikojen voittoon näyttää kärsineen.

Merrill Lynchin kyselyssä varainhoitajat kertoivat pelkojaan: brexit voi aiheuttaa tuhoa, keskuspankkien yritykset pitää taloudet kasvussa saattavat epäonnistua ja Kiinan talous voi sakata.

Edellisetkin käteisen määrän piikit osuvat pelkojen kasvun hetkeen. Käteisen määrä on pompannut Merrill Lynchin kyselyissä, kun Lehman Brothers oli kaatunut, kun ­Yhdysvaltojen velkamäärä osui velkakattoon ja kun pelot Kreikan kriisin leviämisestä olivat suurimmillaan.

EKP tekee kyllä kaikkensa, jotta rakenteelliset esteet rahan välittymisen tieltä poistuisivat ja rahavirta olisi vuolas. Rahamarkkinoilla vaikuttavat myös usko, toivo ja rakkaus. EKP on hieman tunnekylmä, ja ihmisten rakkaus rahapolitikkaa kohtaan on heikompi tunne kuin pelko tai epäluulo.

Varainhoitajien ja kotitalouksien peloista ei voi tietenkään päätellä, että pelot toteutuisivat. Mutta jos usko, toivo ja rakkaus puuttuvat, ylivarautuminen pahaan päivään voi johtaa siihen, että pelkojen toteutuminen on yhä lähempänä.

HS Digistä löydät Hesarin juttuarkiston helmet
Saat tilaajana kokeilla HS Digiä maksutta
Tilaajille
Haluatko lukea koko artikkelin?

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Pääkirjoitukset
  • Pääkirjoitus
  • EKP
  • Rahapolitiikka
  • Käteinen
  • talletukset

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      ”Kaikki alalla olevat tietävät sen ringin” – Suomen elokuva-alalta kerätyssä kymmenien ahdistelukertomusten aineistossa muutama nimi toistuu

    2. 2

      Aleksis Salusjärvi oli lukiossa, kun nainen kavahti häntä ensi kerran bussipysäkillä – #MeToo-kampanja herätti miehet kertomaan, miltä tuntuu, kun nainen pelkää

    3. 3

      Sairaanhoitaja Paula Vuotila, 61, eli 30 vuotta ”koulutetun eliittielämää” – sitten hän ajautui asumaan rappukäytävissä

    4. 4

      Sote-ratkaisu horjuu jälleen – asiantuntijat laidasta laitaan varoittavat viemästä tuoreinta versiota eteenpäin

    5. 5

      Myös monet työssä käyvät välttelevät työntekoa

    6. 6

      Kaksi irlanninterrieriä on maksanut emännälleen 16 500 euroa – Koirat määrittävät Elina Kokkosen koko päivärytmin

      Tilaajille
    7. 7

      Autokoulunopettaja näytti, miten vaihteita vaihdetaan – Miksi tuntuu paremmalta olla hiljaa ahdistelusta?

    8. 8

      ”Äiti soittaa”, vilkutti puhelin kuolleen pojan vieressä – oppilas Niina Sassi, poliisi Timo Leppälä ja muut Jokelan koulusurman kokeneet kertovat nyt, millaiset jäljet tragedia jätti

      Tilaajille
    9. 9

      Jari Jääskeläinen on vaihtanut työmaakoppien tyttökalentereita luontokalentereihin – rakennusalalla naisia on häiritty vuosikymmenet, mutta nyt asiaan halutaan muutos

    10. 10

      Onko alkoholin tilaaminen ulkomailta todella kielletty laissa? – Lakimies sanoo kieltoa ”suureksi sumutukseksi”, joka perustuu muutaman virkamiehen ratkaisuun

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sairaanhoitaja Paula Vuotila, 61, eli 30 vuotta ”koulutetun eliittielämää” – sitten hän ajautui asumaan rappukäytävissä

    2. 2

      Suomalais-hollantilainen laite mullisti saasteiden mittauksen: Satelliittikuvat paljastavat, missä päin maailmaa ilma on saastuneinta

    3. 3

      ”Kaikki alalla olevat tietävät sen ringin” – Suomen elokuva-alalta kerätyssä kymmenien ahdistelukertomusten aineistossa muutama nimi toistuu

    4. 4

      Aleksis Salusjärvi oli lukiossa, kun nainen kavahti häntä ensi kerran bussipysäkillä – #MeToo-kampanja herätti miehet kertomaan, miltä tuntuu, kun nainen pelkää

    5. 5

      Autokoulunopettaja näytti, miten vaihteita vaihdetaan – Miksi tuntuu paremmalta olla hiljaa ahdistelusta?

    6. 6

      Lääkäri ei ottanut poikani puheita itsemurhasta todesta – ensimmäinen yritys oli viimeinen

    7. 7

      Onko alkoholin tilaaminen ulkomailta todella kielletty laissa? – Lakimies sanoo kieltoa ”suureksi sumutukseksi”, joka perustuu muutaman virkamiehen ratkaisuun

    8. 8

      Meteorologi selittää, miksi Helsingin yllä loisti voimakkaan punainen aurinko

    9. 9

      Tätä on seksuaalinen häirintä, ja tämän sille voi tehdä – Kaikki, mitä asiasta pitää tietää

    10. 10

      Seuraan lyöttäytynyt kaksikko repi suomalaiselta hopeakorun Firenzessä – mies hermostui ja taltutti ryöstäjät pystypainin jälkeen: ”Poliisi sanoi, että aika harvoin käy näin”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ossi Nyman ei tee töitä ja sanoo, että työvoimatoimisto on ihmisoikeusloukkaus – näin ”ideologisesti työtön” taktikoi itselleen yhteiskunnan tuet

      Tilaajille
    2. 2

      ”Äiti soittaa”, vilkutti puhelin kuolleen pojan vieressä – oppilas Niina Sassi, poliisi Timo Leppälä ja muut Jokelan koulusurman kokeneet kertovat nyt, millaiset jäljet tragedia jätti

      Tilaajille
    3. 3

      Sairaanhoitaja Paula Vuotila, 61, eli 30 vuotta ”koulutetun eliittielämää” – sitten hän ajautui asumaan rappukäytävissä

    4. 4

      ”Sinun hiljaisuutesi on valanut sementtiin itätytön stereotypian, ja se myy lisää poikamiesmatkoja”, kirjoittaa kirjailija Sofi Oksanen avoimessa kirjeessään Melania Trumpille

    5. 5

      Kirjailija kertoi olevansa ”ideologisesti” työtön ja kikkailevansa tukia – TE-toimisto katkaisee tuet ja aloittaa poikkeuksellisen selvityksen

    6. 6

      Kiusaajat voittivat Niklas Herlinin

      Tilaajille
    7. 7

      Trumpin lähipiiri pelkää presidentin olevan ”hajoamassa” – avustajat yrittävät pitää presidentin aisoissa, kun hän saapuu toimistolle kiihdyksissään

    8. 8

      Teollisuuden ja median suuromistaja Niklas Herlin on kuollut

    9. 9

      Naisen käsi osui vahingossa vastaan kävelleeseen mieheen Kalliossa – mies raivostui silmittömästi, löi ja potki naista

    10. 10

      Rikollisjengi kaappasi ruokakaupan Malmössä ja ryhtyi pyörittämään sitä itse – ”En ole koskaan nähnyt mitään vastaavaa”

    11. Näytä lisää