Pääkirjoitus    |   Pääkirjoitus

Keskuspankki laskeutuu tornistaan reaalitalouteen

Kun Euroopan keskuspankin pääjohtaja Mario Draghi jättää paikkansa seuraajalleen loppusyksyllä, hänelle kertyy kiinnostava meriitti: Draghi on keskuspankkiiri, joka ei koskaan nostanut ohjauskorkoa.

Kun Euroopan keskuspankin (EKP) pääjohtaja Mario Draghi jättää paikkansa seuraajalleen loppu­syksyllä, Draghille kertyy kiinnostava meriitti: hän on keskuspankkiiri, joka ei koskaan nostanut ohjauskorkoa. Se saattaa olla rahapolitiikan uuden normaalin enne.

Draghi aloitti keskuspankin johdossa marraskuussa 2011. Hänen edeltäjänsä Jean-Claude Trichet’n johdolla EKP oli tehnyt samana vuonna kaksi pahaa virhettä: ohjauskorkoa nostettiin keväällä ja kesällä, vaikka euroalueen talous oli yhä vaikeuksissa. Draghin valtakausi alkoi kahdella annoksella vastamyrkkyä: ohjauskorkoa laskettiin marraskuussa ja joulukuussa. Eikä keveän rahapolitiikan polulta ole sen jälkeen käännytty, etenemisvauhti on vain hieman vaihdellut.

Viime viikolla EKP kertoi, että ohjauskorko pysyy nollassa ainakin tämän vuoden loppuun saakka. Päätös on perusteltavissa siten, että inflaatio on edelleen hidasta. Mutta kuten EKP:n sanallisista ohjauksista nykyään Draghin aikana huomaa, pankki viittaa usein ja aika laveasti yleisiin taloustrendeihin. Tästä tulkinnasta syntyy linja, johon Draghin seuraaja joutuu ottamaan kantaa.

Keskuspankki seuraa mandaattinsa mukaisesti ensi sijassa inflaatiovauhtia ja nostaa korkoja, jos vauhti kiihtyy.

Euroalue on elänyt hyvän talous­kasvun ajan yli ja etenee sen ehtoo­puolelle. Inflaatio ei missään vaiheessa rikkonut rajaa, jossa olisi ollut tarvetta vastata koroilla. EKP ei päässyt keräämään korkojen nostolla panoksia, joita voisi käyttää talouskasvun hidastuessa.

Draghin seuraaja joutuu määrittelemään, miten hän asemoi keskuspankin suhteessa euro­alueen yleisiin talousnäkymiin – inflaatiomittaria kun on turha tuijottaa, viisari on poikki.

Seuraaja joutuu päättämään, miten ja missä tilanteessa EKP vaikuttaa tulevaisuudessa talousnäkymiin. Koroilla tehtävä jarrutus ja kaasutus kun ei enää toimi, ja pankin entistä aktiivisempi vaikutus reaalitalouteen ja työllisyyteen pitäisi sovittaa jäsenmaiden finanssi- ja talouspolitiikan toimiin. Rahapolitiikan strategia on päivitetty viimeksi yli 15 vuotta sitten, vanhan normaalin aikana.

Pääkirjoitukset ovat HS:n kannanottoja ajankohtaiseen aiheeseen. Kirjoitukset laatii HS:n pääkirjoitustoimitus, ja ne heijastavat lehden periaatelinjaa.

Kommentit

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Ei vielä nimellä kirjoitettuja kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Uniasentosi voi paljastaa, oletko introvertti – Viisi faktaa nukkuma-asennoista

    2. 2

      Pyörälenkillä ollut triathlonisti sai häntä kolhineen autoilijan kiinni, nappasi kuvat ja teki rikosilmoituksen – törmäys tallentui videolle

    3. 3

      Duunariperheen tytöstä tuli professori, joka puolustaa työläisiä – Suomessa on paljon sairaaksi tekevää työtä, sanoo Anne Kouvonen

      Tilaajille
    4. 4

      EU-tuomioistuin mitätöi Adidaksen kolmiraitaisen tavaramerkin

    5. 5

      Raportti: Matkustajat olivat vaarassa imeytyä lentokoneen moottoriin evakuoinnin aikana Helsinki-Vantaalla

    6. 6

      Miksi yksi tienaa toista enemmän? Tutkimusten mukaan tulo­erot selittyvät suurelta osin geeneillä, eikä lasta voi kasvattaa menestyjäksi

      Tilaajille
    7. 7

      Britannian poliisi pidätti miehen jalkapalloilija Emiliano Salan taposta epäiltynä

    8. 8

      Nuoret ovat siirtyneet käyttämään ääniviestejä tekstailun sijaan – moni vanhempi ei tiedä tätä helppoa kikkaa, millä viestit voi kuunnella

    9. 9

      Väestöliitto jakoi ihmiset kahteen tyyppiin sen mukaan, kuinka he käyttäytyvät parisuhteessa – Testaa, kumpaan ryhmään kuulut

    10. 10

      Pekka Haavistolla ministerien suurin velka 530 000 euroa – ministereistä vauraimmalla Timo Harakalla 609 000 euron sijoitusomaisuus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Konkurssiin menneen Kone­pajan Brunon omistajat haukkuvat Bruce Oreckin toiminnan

    2. 2

      Tokmanni myy juhannustorttua, joka näyttää aivan runebergintortulta – soitimme, ja sitten paljastui jotain vielä järkyttävämpää

    3. 3

      Pyörälenkillä ollut triathlonisti sai häntä kolhineen autoilijan kiinni, nappasi kuvat ja teki rikosilmoituksen – törmäys tallentui videolle

    4. 4

      Miksi yksi tienaa toista enemmän? Tutkimusten mukaan tulo­erot selittyvät suurelta osin geeneillä, eikä lasta voi kasvattaa menestyjäksi

      Tilaajille
    5. 5

      Kaikille tästä ei tule valon kesä: Ole itsellesi armollinen juuri nyt

    6. 6

      Duunariperheen tytöstä tuli professori, joka puolustaa työläisiä – Suomessa on paljon sairaaksi tekevää työtä, sanoo Anne Kouvonen

      Tilaajille
    7. 7

      Raportti: Matkustajat olivat vaarassa imeytyä lentokoneen moottoriin evakuoinnin aikana Helsinki-Vantaalla

    8. 8

      Poliisit tutkivat tunteja kuolleen vauvan tapausta New Yorkissa, ensi­hoitajat totesivat lapsen jo kuolleeksi – vasta oikeus­lääkäri tajusi, että kyseessä oli nukke

    9. 9

      EU-tuomioistuin mitätöi Adidaksen kolmiraitaisen tavaramerkin

    10. 10

      Väestöliitto jakoi ihmiset kahteen tyyppiin sen mukaan, kuinka he käyttäytyvät parisuhteessa – Testaa, kumpaan ryhmään kuulut

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Tokmanni myy juhannustorttua, joka näyttää aivan runebergintortulta – soitimme, ja sitten paljastui jotain vielä järkyttävämpää

    2. 2

      Mummotunnelissa pariudutaan perinteisellä tyylillä

      Tilaajille
    3. 3

      JVG:n jättihitti näkyy yhä somepäivityksissä, vaikka sen sanoitus on vuosien ajan ymmärretty väärin – VilleGalle paljastaa salaisuuden Häissä-kappaleen menestyksen taustalta

      Tilaajille
    4. 4

      Psykologi Pertti Hakkarainen on kohdannut satoja raiskaajia ja sanoo, että monilla on heistä väärä käsitys – Siksi uhri ei voi tunnistaa tekijää etukäteen

      Tilaajille
    5. 5

      1950-luvulla keksittiin poltto­moottori, joka olisi voinut leikata suuren osan autojen päästöistä, mutta sitä ei koskaan otettu laajasti käyttöön

      Tilaajille
    6. 6

      Nike sijoitti urheilumuoti­kauppaansa realistisen näköisen nais­malli­nuken, ja vihan, ilkeilyn ja kommentoinnin määrä kasvoi käsittämättömäksi

    7. 7

      Ennennäkemätön romahdus yhdessä Suomen parhaista lukioista: 35 opiskelupaikkaa täyttämättä, sisään jopa 7,0:n keskiarvolla

    8. 8

      Onko toivo jo mennyt? HS:n erikoisartikkeli vie Amazoniaan, missä maailman keuhkot yskivät uhkaavasti

      Tilaajille
    9. 9

      Väestöliitto jakoi ihmiset kahteen tyyppiin sen mukaan, kuinka he käyttäytyvät parisuhteessa – Testaa, kumpaan ryhmään kuulut

    10. 10

      MTV:n entinen päällikkö joutuu käräjille epäiltynä seksikumppaneiden salakuvaamisesta

    11. Näytä lisää