Pääkirjoitus    |   Pääkirjoitus

Euroopan keskuspankki lähestyy kykyjensä ylärajaa

EKP:n sisäinen kiista syö markkinoilla uskoa siihen, että taantuman mahdolliseen syventymiseen voitaisiin vastata uusilla ja riittävän voimakkailla rahapolitiikan keinoilla.

Kun finanssi- ja velkakriisi myllersivät Eurooppaa, euro­maiden kyky reagoida sekä nopeasti että uskottavasti oli heikkoa.

Kriisiin uppoavat maat väänsivät avusta ja sen ehdoista sekä oman maansa sisällä että avun antajien kanssa. Nämä miettivät, kuka rientää hätään ja millaisia keinoja keksittäisiin. Valmiita hätäapujärjestelmiä ei ollut.

Euroopan keskuspankki oli poikkeus. Se teki kyllä virheen nostaessaan ohjauskorkoa kaksi kertaa vuonna 2011, mutta kaiken aikaa se toimi yhtenäisenä, ja sillä oli vahvat lääkkeet: loputtomasti rahaa.

Keskuspankki loi kriisiaikoina ennakoivan viestinnän oppinsa. Pankki pyrkii kertomaan mahdollisimman selvästi, miten se näkee rahapolitiikan tarpeiden kehittyvän keskipitkällä aikavälillä. Näin raha- ja korkomarkkinoilla toimivat pystyvät näkemään hieman kauemmas, mikä rauhoittaa markkinoita.

Ennakoivan viestinnän ja keinovalikoiman yhdistelmän kovin näyttö oli se, kun pääjohtaja Mario Draghi pysäytti euro­alueen huojunnan sanomalla, että EKP tekee mitä tarvitaan ja voimaa riittää.

Nyt myös EKP näyttää lähestyvän kykyjensä ylärajaa. Rahaa kyllä vieläkin riittää, mutta sisäinen yhtenäisyys murtuu.

Kun keskuspankki päätti pari viikkoa sitten, että se aloittaa uudestaan arvopaperiostot ilman takarajaa, keskuspankin neuvoston hollantilainen keskuspankkiiri Klaas Knot kertoi julkisesti, että hän ei pitänyt ratkaisua oikeana. Hollannin lisäksi Ranska ja Saksa vastustivat rahapolitiikan uutta keventämistä.

Pian tämän jälkeen EKP:n johtokunnan jäsen Sabine Lauten­schläger sanoi ­itsensä irti tehtävästään. Vuonna 2011 johtokunnasta erosi Jürgen Stark ja kaksi vuotta myöhemmin Jörg Asmussen. Kaikki kolme ovat saksalaisia.

Jos nämä vastalauseet ja irtisanoutumiset muuttaa ennakoivaksi viestinnäksi, viesti olisi sellainen, että jos euroalue vajoaa taantumaan ja uusia rahapolitiikan keinoja tarvitaan, niistä ei ehkä enää saada sopua aikaan.

Se puolestaan syö tehoa sekä tulevilta toimilta että jo päätetyltä rahapolitiikan kevennykseltä, kun markkinoilla luottamus euroalueen kivijalkaan kärsii.

Pääkirjoitukset ovat HS:n kannanottoja ajankohtaiseen aiheeseen. Kirjoitukset laatii HS:n pääkirjoitustoimitus, ja ne heijastavat lehden periaatelinjaa.
Ota kaikki irti Hesarista
HS Digillä saat kaikki Hesarin digisisällöt käyttöösi

Kommentit

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Ei vielä nimellä kirjoitettuja kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Ruotsalaiset myivät orjia Kungsgatanin ja Östra Strandgatanin kulmassa – Gustavia oli Ruotsin yritys päästä siirtomaa­vallaksi, ja oli siellä mukana suomalaisiakin

      Tilaajille
    2. 2

      Kuvia Suomesta: Ihminen löytää toisen pikkukaupungin yössä

      Tilaajille
    3. 3

      Omakotitalolle ei löydy ostajaa edes Järvenpäässä – Kari Sirola kertoo, miten vanhaa taloa voi pitää kunnossa halvalla

      Tilaajille
    4. 4

      Maailman pisin matkustajalento laskeutui Sydneyyn, lento kesti yli 19 tuntia

    5. 5

      Boris Johnson lähetti brexitin lykkäyspyynnön EU:lle, mutta jätti sen allekirjoittamatta

    6. 6

      Voiko pitkä mies ikinä ymmärtää naista?

    7. 7

      Korkeushypyn entinen maailmanmestari Patrik Sjöberg alkoholisoitui ja muutti mökkiin metsän keskelle

    8. 8

      Pirkka-Pekka Petelius lakkasi olemasta hauska ja hakeutui eduskuntaan niin synkistä syistä, että niistä on tuskaista puhua

      Tilaajille
    9. 9

      Suomi otti pakolaisina vastaan kolme sieppauksesta syytettyä paraguaylaista vasemmistoaktivistia

    10. 10

      Väkivalta ja turhautuminen kasvavat Barcelonan öisillä kaduilla: ”Mikään tässä ei ole normaalia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yhä useampi suomalainen asuu täydellisessä eristyksessä – Muoniolainen kalastaja Jopi Saari on asunut vuosi­kymmeniä syrjässä ilman puolisoa tai ystäviä, ensi vuodelle hänellä on yksi toive

      Tilaajille
    2. 2

      Korkeushypyn entinen maailmanmestari Patrik Sjöberg alkoholisoitui ja muutti mökkiin metsän keskelle

    3. 3

      Boris Johnson lähetti brexitin lykkäyspyynnön EU:lle, mutta jätti sen allekirjoittamatta

    4. 4

      Kaupasta voi löytää vaatteita, jotka kestävät jopa eliniän – Näin tunnistat pitkä­ikäisen vaatteen ja vältät virheet, jotka kuluttavat sitä

      Tilaajille
    5. 5

      Eksyykö kävijä Triplaan? Arkkitehti ilahtui ja pettyi uudesta kauppakeskuksesta

    6. 6

      Uusi bisnes rantautuu Tallinnasta Suomeen – ”Jokainen nuori virolais­yrittäjä haluaa Helsinkiin”

    7. 7

      Poliisi otti yhteen Turkki-mielenosoittajien kanssa Helsingin keskustassa ja käytti etälamautinta

    8. 8

      Johanna Huhtamäki, 38, kuuli oudon äänen, eikä tiennyt sen kielivän kuolemasta – Nyt hän toteuttaa unelmiaan, sillä pian saattaa olla liian myöhäistä

      Tilaajille
    9. 9

      Unicafen päätös luopua naudanlihasta on huono

    10. 10

      Aivojamme kuormittavat lukemattomat turhat asiat, sanoo neuropsykologi Nina Uusitalo ja kertoo keinon, jonka avulla hän oppi keskittymään olennaiseen

      Tilaajille
    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kaikki Triplasta: HS:n erikoisartikkeli näyttää, miten uudessa Pasilassa liikutaan

    2. 2

      Johanna Huhtamäki, 38, kuuli oudon äänen, eikä tiennyt sen kielivän kuolemasta – Nyt hän toteuttaa unelmiaan, sillä pian saattaa olla liian myöhäistä

      Tilaajille
    3. 3

      Näyttelijä Minna Kivelä kertoo, millaista on asua Suomen suurimmassa taloyhtiössä yli tuhannen naapurin kanssa

      Tilaajille
    4. 4

      Demokraattien Nancy Pelosi kertoi syistä, miksi Trump sai ”hermoromahduksen” Syyria-kokouksessa

    5. 5

      ”Olen 31, enkä ole seurustellut kertaakaan” – Lyhyet miehet kertovat, millaista on elää maailmassa, jossa pituutta pidetään miehen mittana

      Tilaajille
    6. 6

      Keväällä Fazerin asmr-mainos sai monet raivon partaalle, ja nyt myös Mainonnan eettinen neuvosto otti siihen kantaa

    7. 7

      Kotona tehtävä tikkutesti on paljastanut jo monia oireettomia suolistosyöpiä

    8. 8

      Kim huijasi itselleen halutun kaupungin vuokra-asunnon läheltä Helsingin keskustaa – Rikosoikeuden professori: ”Moraalitonta tällainen kepulointi ainakin on”

      Tilaajille
    9. 9

      Yrittäjät pakenivat uudesta kauppa­keskuksesta Espoossa, Juha Kumaran liikkeessä kävi päivässä alle kymmenen asiakasta: ”Ihan floppi”

    10. 10

      Junasta noussut muukalainen ojensi Tiia Maria Saarelle yhtäkkiä rakkaudentäyteisen kirjeen: ”Kyllähän minulla kyyneleet tulivat silmiin”

    11. Näytä lisää