Talous

Moni teknologiayritys on miljardien arvoinen, vaikka liiketoiminta on vaatimatonta– herättänyt epäilyjä talouskuplasta

Esimerkiksi taksikyytejä välittävän Uberin liikevaihto on tänä vuonna arviolta noin kaksi miljardia dollaria. Summa ei ole vähäinen – paitsi suhteessa yhtiön noin 50 miljardin arvoon.

Juhlat nuorissa miljardien arvoisissa teknologiayrityksissä saattavat olla loppumassa.

Lupaaviin teknologiayhtiöihin on kaadettu viime vuosina miljardikaupalla pääomia, mutta odotettua hitaampi kasvu ja vaisut pörssilistautumiset ovat synkistäneet rahoittajien tunnelmia.

”Amerikassa rahahanat ovat selkeästi tiukentuneet, jos mietitään kaikkein korkeimmin arvostettuja hankkeita”, kertoo suomalaisen pääomasijoittajan Inventuren toimitusjohtaja Sami Lampinen.

Yksisarvinen on paitsi taru­eläin myös hahmo, joka seikkailee usein talouslehtien sivuilla. Nimityksellä tarkoitetaan pörssin ulkopuolella olevaa nuorta yritystä, jonka arvoksi on laskettu yli miljardi dollaria.

Tarustoissa yksisarviset olivat harvinaisia, mutta yritysmaailmassa niistä on tullut tavallisia kuin suomenhevosista. Sveitsiläispankki Credit Suissen mukaan yksisarvisia oli vuonna 2009 vain neljä, mutta syksyllä niitä oli jo 124. Suomessa tällaisia yrityksiä on yksi: peli­studio Supercell.

Moni yritys on valtavan arvokas, vaikka liiketoiminta on melko vaatimatonta. Lehtitietojen perusteella sosiaalisen median palvelujen Snapchatin ja Pinterestin liikevaihto on samaa luokkaa kuin esimerkiksi tietoturvayhtiö F-Securella, mutta arvostus on monikymmenkertainen.

Taksikyytejä välittävän Uberin liikevaihto on uutistoimisto Reutersin arvion mukaan tänä vuonna noin kaksi miljardia dollaria. Summa ei ole vähäinen – paitsi suhteessa yhtiön noin 50 miljardin arvoon.

Ilmiö on herättänyt epäilyjä talouskuplasta.

”Ylipäätään arvostukset ovat olleet viime aikoina korkealla, jos puhutaan teknologiayhtiöstä”, sanoo valtion Suomen Teollisuussijoituksen rahastosijoituksista vastaava johtaja Anne Riekki.

Yhtiöiden arvostuksia on nostanut matala korkotaso, joka on saanut sijoittajat hakemaan tuottoja muualta kuin pörssiyhtiöistä tai velkakirjoista.

Lampisen mukaan sijoittajat näyttävät uskovan, että esimerkiksi Uber, majoitusta välittävä Airbnb tai musiikkipalvelu Spotify kasvavat seuraavan 10–15 vuoden aikana todella voimakkaasti.

Toinen korkeiden arvostusten selitys on se, että sijoittajat ja yritykset ovat ottaneet luovat keinot käyttöön yltääkseen tavoiteltuun miljardin dollarin rajaan.

Pörssiyhtiön markkina-arvon voi laskea helposti kertomalla osakkeiden hinnan niiden määrällä. Listautumattoman yhtiön hintalappuna pidetään sijoitusten perusteella laskettua arvostusta, mutta sijoitusten ehdot vaikuttavat lukuun tavalla, jota on vaikea arvioida.

Todellinen mittari yhtiön hinnalle on yrityskauppa tai pörssilistaus, ja tässä suhteessa osa sijoittajista on joutunut pettymään. Pilvipalveluyhtiö Box listautui Techcrunch-lehden mukaan tänä vuonna 30 prosentin ja maksunvälittäjä Square 40 prosentin ”alennuksella” aiempaan arvoon verrattuna.

Jos yksisarvisten ympärille on rakentunut kupla, häviäjiä ovat sijoittajat ja myös yritysten työntekijät. Monessa teknolo­giayrityksessä rivityöntekijöitäkin palkitaan yhtiön arvoon sidotuin osakeoptioin.

Kun edellinen teknokupla puhkesi vuosituhannen vaihteen jälkeen, moni piensijoittaja kärsi isot tappiot. Tällä kertaa tavallisen kansalaisen rahat ovat pelissä vain välillisesti.

Listautumattomia yhtiöitä ovat rahoittaneet erityisesti pääomasijoittajat, jotka keräävät varansa muun muassa työ­eläkeyhtiöiltä. Suomalaisten työeläkerahoja on Lampisen mukaan yksisarvisissa kiinni vain vähän.

HS Digistä löydät Hesarin juttuarkiston helmet
Saat tilaajana kokeilla HS Digiä maksutta
Tilaajille
Haluatko lukea koko artikkelin?

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Kasvuyritykset
  • Yritykset

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      Onko se hyvä, jos syysloman jälkeen ash? Testaa, ymmärrätkö, mitä lapsesi sinulle sanovat (ja mitä he sinusta ihan oikeasti ajattelevat)

    2. 2

      Facebookin Messenger haluaa, että tunnemme itsemme hylätyiksi – Tämän takia nähtyyn viestiin vastaamatta jättäminen satuttaa

    3. 3

      Luulitko, että Suomi homehtuu? Asuin­taloissa paljon vähemmän home­ongelmia kuin on luultu

    4. 4

      Poppari Antti Tuisku on vaiennut vuosia seksuaalisuudestaan ja kertoo nyt, miksi – ”Sie oot hirveen haavoittuva, jos avaat koko sielusi kaikille”

      Tilaajille
    5. 5

      Asiakas virtsasi myynnissä olleiden työkalujen päälle myymälässä Kampissa – motiivi on vielä arvoitus

    6. 6

      Pam syyttää: Tamperelaisessa K-Supermarketissa seksuaalista häirintää – kauppias: ”Totta kai kiistän kaiken”

    7. 7

      Venyykö länsimetron aloitus marraskuulle? Katso HKL:n suora tiedotustilaisuus länsimetron tilanteesta noin kello 11 alkaen

    8. 8

      Ruokavalio halutaan osaksi masennuksen hoitoa maailmalla, ja Suomessakin käynnistyi juuri tutkimushanke aiheesta – Nämä asiat masennuksen ja syömisen yhteydestä tiedetään

    9. 9

      Projektipäällikkö lypsi itselleen lähes 100 000 euroa kehitysmaille tarkoitettuja rahoja – törkeästä petoksesta ehdollinen tuomio

    10. 10

      Patjasta löytyi jopa 20 miljoonaa: Pyramidihuijauksen rahanpesusta epäilty tunnusti viimein torstaina

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Poppari Antti Tuisku on vaiennut vuosia seksuaalisuudestaan ja kertoo nyt, miksi – ”Sie oot hirveen haavoittuva, jos avaat koko sielusi kaikille”

      Tilaajille
    2. 2

      Hyytävä sää vyöryy nyt etelään asti: luvassa jopa päiväpakkasia ja räntää – ”Talvirenkaat alle”, suosittelee Liikenneturva

    3. 3

      Laulaja Tomi Metsäketo kirjoittaa itseensä kohdistuneista häirintäsyytöksistä, mutta kiertää keskustelun seksuaalisesta häirinnästä – Tästä on kyse

    4. 4

      Tapasi vastata puhelimeen saa ihmiset kuvittelemaan sinusta monta asiaa – tutkijat analysoivat tarkasti, millainen tervehdys kuulostaa luotettavalta

    5. 5

      Patjasta löytyi jopa 20 miljoonaa: Pyramidihuijauksen rahanpesusta epäilty tunnusti viimein torstaina

    6. 6

      Länsimetron koeajo tyssäsi tällä kertaa vaihdevikaan Otaniemessä – Metrojohtaja: ”Kriittisiä vikoja on korjattavana 150–200”

    7. 7

      ”Ota poikasi kainaloon” – Jos haluat kasvattaa pojan, joka ei ahdistele, yksi keino on lastenpsykiatri Jari Sinkkosen mukaan ylitse muiden

    8. 8

      Miten terve, koulutettu ja menestyvä nainen voi uupua jopa ennen kuin täyttää 30?

    9. 9

      Onko se hyvä, jos syysloman jälkeen ash? Testaa, ymmärrätkö, mitä lapsesi sinulle sanovat (ja mitä he sinusta ihan oikeasti ajattelevat)

    10. 10

      ”Jätä avaimet tuohon. Kiitos ja hei” – Työpsykologi Hanna Poskiparta sai nuorena yllätyspotkut unelmatyöstään, mutta oppi samalla paljon olennaista työyhteisöstä

      Tilaajille
    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ossi Nyman ei tee töitä ja sanoo, että työvoimatoimisto on ihmisoikeusloukkaus – näin ”ideologisesti työtön” taktikoi itselleen yhteiskunnan tuet

      Tilaajille
    2. 2

      ”Äiti soittaa”, vilkutti puhelin kuolleen pojan vieressä – oppilas Niina Sassi, poliisi Timo Leppälä ja muut Jokelan koulusurman kokeneet kertovat nyt, millaiset jäljet tragedia jätti

      Tilaajille
    3. 3

      Sairaanhoitaja Paula Vuotila, 61, eli 30 vuotta ”koulutetun eliittielämää” – sitten hän ajautui asumaan rappukäytävissä

    4. 4

      ”Kaikki alalla olevat tietävät sen ringin” – Suomen elokuva-alalta kerätyssä kymmenien ahdistelukertomusten aineistossa muutama nimi toistuu

    5. 5

      ”Ota poikasi kainaloon” – Jos haluat kasvattaa pojan, joka ei ahdistele, yksi keino on lastenpsykiatri Jari Sinkkosen mukaan ylitse muiden

    6. 6

      Aleksis Salusjärvi oli lukiossa, kun nainen kavahti häntä ensi kerran bussipysäkillä – #MeToo-kampanja herätti miehet kertomaan, miltä tuntuu, kun nainen pelkää

    7. 7

      Kirjailija kertoi olevansa ”ideologisesti” työtön ja kikkailevansa tukia – TE-toimisto katkaisee tuet ja aloittaa poikkeuksellisen selvityksen

    8. 8

      Kuura Maula ei kutsu lastaan pojaksi, Maisa Leppänen antoi poikansa pukeutua mekkoon – Näin toimii vanhempi, joka haluaa kasvattaa lapsensa feministisesti

      Tilaajille
    9. 9

      Poppari Antti Tuisku on vaiennut vuosia seksuaalisuudestaan ja kertoo nyt, miksi – ”Sie oot hirveen haavoittuva, jos avaat koko sielusi kaikille”

      Tilaajille
    10. 10

      Rikollisjengi kaappasi ruokakaupan Malmössä ja ryhtyi pyörittämään sitä itse – ”En ole koskaan nähnyt mitään vastaavaa”

    11. Näytä lisää