Talous    |   HS-Analyysi

Fortum yrittää löytää uutta liiketoimintaa sähkönsiirron sijaan

Kiertotalous on päivän sanoja, mutta saako siitä kannattavaa liiketoimintaa.

Suomen valtion enemmistö­omistuksessa oleva pörssiyhtiö Fortum kertoi kaksi viikkoa sitten ostavansa Ekokemin, yhtiön, jota ennen kutsuttiin ongelmajätteiden käsittely-yhtiöksi. Nyt sitä kuvataan astetta fiksummalta tuntuvalla määrittelyllä ”kiertotalousyhtiöksi”.

Fortum kertoo tiedotteessaan ostokohteensa olevan ”johtava pohjoismainen kiertotalousyhtiö”.

Noin 500 miljoonan euron kauppa ei itsessään ehkä olisi erityisen kiinnostava, ellei se olisi odotettu avaus suurinvestointien ohjelmalle, joka Fortumilla on edessään parin seuraavan vuoden aikana.

Fortumilla on käytössään jopa yhdeksän miljardia euroa vapaata rahaa, jolle yhtiön pitää löytää järkevä käyttökohde. Järkevä tarkoittaa tässä riittävän kannattavaa yrityshankintaa tai uusinvestointia, joka saisi mielellään olla energiaan liittyvällä alalla.

Ison kassan ongelmaansa Fortum päätyi, kun se myi sähkön jakeluverkkonsa Ruotsissa ja Suomessa. Pääomistaja, Suomen valtio, antoi yhtiölle vapaa kädet myydä verkot luottaen perusteluun, että energian tuotannossa varoille olisi mahdollisuus saada parempi tuotto, joka oli sähkön siirrossa noin kahdeksan prosenttia sijoitetulle pääomalle.

Fortumin on nyt siirrettävä lupauksensa käytäntöön. Veronmaksaja ja sijoittaja kysyy, onko Ekokem vain irrallinen yrityshankinta, johon päädyttiin paremman puutteessa, vai voisiko se olla alku Fortumin liiketoiminnan kannattavassa uudistamisessa?

Ensin pistää silmään hankinnan lähipiirisyys. Kaupassa siirrettiin julkisen sektorin varoja taskusta toiseen, kun valtioenemmistöinen yhtiö osti Ekokemin Suomen valtiolta, kuntaliitolta, HSY-kuntayhtymältä ja lakisääteistä eläketehtävää hoitavalta Ilmariselta.

Jos sama meno jatkuu, se avaa mielenkiintoisia näkymiä uusittavana olevaan valtion omistajapolitiikkaan.

Strategiseksi omistukseksi luokiteltua Fortumia hallinnoidaan nyt suoraan valtion omistajaohjauksen alaisuudessa, mutta sitä on soviteltu osaksi sijoitusyhtiö Solidiumin kokonaisuutta.

Fortumin voimavaroilla kuvio voisi olla päinvastainen. Halutessaan ja omistajan suosiolla siitä voisi tulla valtion uusi sijoitusyhtiö, johon voitaisiin yhdistää kaikkea vähänkin energiaan liittyvää liiketoimintaa.

Tämä tuskin on kuitenkaan Fortumin johdon näkemys. Ekokemin hankinnan taustatekijänä on yhtiön pohjoismaisuus, jota parhaassa tapauksessa voitaisiin laajentaa eurooppalaisuuteen.

Seuraava kiinnostava kysymys onkin, onko ”kiertotaloudesta” todella luotavissa liiketoimintaa, jolla on kasvun lisäksi näköpiirissä kannattavuuden takaaminen.

Kysyntää kiertotaloudelle on selvästi olemassa. Sen takaa jo kaupunkien ja jätemäärien kasvu.

”Ansaintalogiikka” alalla on kuitenkin käänteistä. Yleensä yritys yrittää luoda raaka-aineista tuotetta, josta loppuostaja on valmis maksamaan kuluja enemmän. Kiertotaloudessa raaka-aineen eli jätteen toimittaja on valmis maksamaan, että pääsee siitä eroon.

Tämä on perinteinen jätekäsittelijän liikelogiikka. Tosin Ekokemin tapaiset yritykset vievät asetelmaa eteenpäin ja tarjoavat lopputuotteitaan polttamisen lisäksi uusintakäyttöön.

Fortum havitteli Saksasta noin 1,5 miljardin euron arvoista EEW-yhtiötä, joka olisi jätteen energiahyödyntäjänä ollut lähempänä sen nykyisiä liiketoimia ja jonka kylkeen olisi voitu myöhemmin hankkia lisää yrityksiä.

Kiinalaiset voittivat EEW-huutokaupan ja Fortum ryhtyi suunnittelemaan pohjoismaista kuviota Ekokemin varaan.

EEW-esimerkki kertoo sen, että toimialalla on nyt liikettä. On olemassa yrityksiä ja niiden kärkkyjiä. Hintatietoisuutta on kummankin puolen ja huippuedullisiin kauppoihin tuskin on mahdollisuuksia.

Hankintojen koko on ongelma Fortumille. Rahaa on niin paljon, että aivan pieniä kioskeja ei hyödytä ostaa. Toisaalta iso hankinta on aina iso riski, kuten Fortum on viime vuosina havainnut Venäjällä.

Myös poliittinen riski on energiassa lisääntynyt, kun uusiutuvaa energiaa tehdään julkisten tukien varassa kovassa sääntelyssä. Siksi Fortum on esimerkiksi rajoittanut investoinnit aurinkoenergiaan Intiassa 400 miljoonaan euroon, eli suunnilleen Ekokemin hankintahintaan.

HS Digistä löydät Hesarin juttuarkiston helmet
Saat tilaajana kokeilla HS Digiä maksutta
Tilaajille
Haluatko lukea koko artikkelin?

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Kierrätys
  • Fortum

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      Kuvia Suomesta, osa 27: Mikko Suutarinen valokuvasi kuljettajia, jotka muistuttavat ajoneuvojaan

    2. 2

      Turvallisuus­kysymyksissä kuuluu Venäjältä kummia: ”Tilanne Itämerellä on lauennut ja eniten tilanteeseen on vaikuttanut Suomen ja Ruotsin kanta”, julistaa valtion radiokanava

    3. 3

      Riisitauti ei ole historian mörkö, vaan se vaanii sinua ja lastasi – d-vitamiinin laiminlyönti altistaa kohtalokkaille sairauksille, mutta ylärajatkin täytyy tuntea

      Tilaajille
    4. 4

      Suomi on Euroopan syrjivimpiä maita, osoittaa tuore EU-raportti – ”Tulos on selvä vahvistus siitä, että Suomessa on paljon rasismia”, sanoo yhdenvertaisuus­valtuutettu

    5. 5

      Kaija Saariahon miljoonalahjoitus takaa Musiikkitalolle urut

    6. 6

      Alpakkatapahtuman järjestäjien pieni vale oli iso isku luottamukselle – On ankeaa, kun joutuu epäilemään motiiveja pörröisten eläinten paijaamisen taustalla

    7. 7

      Pyöräilykypärä pakolliseksi vai ei? Yhdysvaltalaistutkijan mukaan kysymykseen on vain yksi oikea vastaus

      Tilaajille
    8. 8

      Brexit-äänestäjille luvatut säästöt muuttuivat jo suuriksi kuluiksi, koska reaalitalous kärsii

      Tilaajille
    9. 9

      Bitcoin haki vauhtia Chicagon pörssistä – ”Pörssiin tulo antaa uskottavuutta”

    10. 10

      Alma on julkaissut musiikkia vain vajaat 17 minuuttia – Onko hän todella kansain­välisesti menestynein suomalainen artisti?

      Tilaajille
    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kuvia Suomesta, osa 27: Mikko Suutarinen valokuvasi kuljettajia, jotka muistuttavat ajoneuvojaan

    2. 2

      Olga Romanoffista kaavailtiin prinssi Charlesin puolisoa – Tsaarin jälkeläinen ja suomalaista sukua oleva ruhtinatar esittelee nyt kotinsa ja sanoo: ”Kukaan ei välitä titteleistä pätkääkään!”

      Tilaajille
    3. 3

      Näin sotesta tuli sekundaa, ja isot yritykset voittavat – professori Heikki Hiilamo kirjoittaa puheenvuorossaan, että Suomeen on tulossa nykyistä huonompi terveydenhoito

      Tilaajille
    4. 4

      Alpakkatapahtuman järjestäjien pieni vale oli iso isku luottamukselle – On ankeaa, kun joutuu epäilemään motiiveja pörröisten eläinten paijaamisen taustalla

    5. 5

      New York Times: Trump herää puoli kuudelta katsomaan televisiota ja katsoo sitä neljästä kahdeksaan tuntia päivässä

    6. 6

      Suomi on Euroopan syrjivimpiä maita, osoittaa tuore EU-raportti – ”Tulos on selvä vahvistus siitä, että Suomessa on paljon rasismia”, sanoo yhdenvertaisuus­valtuutettu

    7. 7

      Washingtonissa ei nykyään keskustella kuin yhdestä asiasta, kuinka kauan tämä voi jatkua? – Presidentti Trumpille on kuitenkin vaikeaa antaa potkut

    8. 8

      Alma on julkaissut musiikkia vain vajaat 17 minuuttia – Onko hän todella kansain­välisesti menestynein suomalainen artisti?

      Tilaajille
    9. 9

      ”Osakas laittoi kätensä hameeni alle” – Juristialan naiset kertovat kourimisesta, vähättelystä sekä syrjinnästä, ja vaativat häirinnälle loppua

    10. 10

      Maailmalla leviää ”sydäntäsärkevä” video nälkään sulalla maalla nääntyvästä jääkarhusta – National Geographicin kuvaaja kertoo itkeneensä kuvatessaan eläimen kärsimystä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Helsinkiläis­nainen otti kuvan pyörä­tielle pysäköidystä paketti­autosta – autosta tuli poliisi ja vei ilman henkilöllisyys­todistusta liikkeellä olleen naisen putkaan

    2. 2

      Toimittaja kyykkäsi viikon ajan: asennon vaikeus ja kivistys yllättivät, muiden kummastelu ja muotikin haittasivat – lopulta käteen jäi uusi, terveellinen tapa

      Tilaajille
    3. 3

      Kuvia Suomesta, osa 27: Mikko Suutarinen valokuvasi kuljettajia, jotka muistuttavat ajoneuvojaan

    4. 4

      Tämä kysymys kysytään lähes jokaisessa työhaastattelussa, sillä se paljastaa työntekijästä paljon – Näin vastaat siihen oikein

      Tilaajille
    5. 5

      Alma on julkaissut musiikkia vain vajaat 17 minuuttia – Onko hän todella kansain­välisesti menestynein suomalainen artisti?

      Tilaajille
    6. 6

      Onko tässä Linnan juhlien hervottomin kuva – Oletko koskaan nähnyt Timo Soinia yhtä onnellisena?

    7. 7

      Kyykky on tämän hetken kovin hitti – Tätä Mariah Careyn kyykkyasentoa on vaikea päihittää, ja siksi fanit rakastavat sitä

    8. 8

      HS:n lukijat äänestivät suosikkinsa Linnan juhlien näyttävimmistä puvuista – kärki­viisikossa säihkyviä paljetteja, upeita laahuksia ja Suomen leijonalla koristeltu housupuku

    9. 9

      Kummelin Heikki Silvennoinen on ymmällään ja otettu sketsinsä maailmanlaajuisesta suosiosta: ”Pääasia, että ihmiset nauravat”

    10. 10

      Suomalaismies otti kuvaa Schwarzenegger-seinämaalauksesta, kun tämä ilmestyikin paikalle – Kuva julkaistiin Redditissä, aiheutti raivoa ja lopulta Arska itse ilmestyi nettiin kertomaan, mistä on kyse

    11. Näytä lisää
    Uusimmat
    1. Juuri nyt
    2. Bitcoin haki vauhtia Chicagon pörssistä – ”Pörssiin tulo antaa uskottavuutta”
    3. Moskovan kohuttu Nurejev-esitys sai rahamiesten, supermallien ja jopa Putinin tiedottajan hyväksynnän – ”Homopropagandaksi” epäillyssä tuotannossa ei vilautella eikä edes suudella
    4. Cressida Dick on ensimmäinen nainen Suur-Lontoon poliisin johdossa: Terrorismin uhka ei häviä ”hirveän” vuoden jälkeen
    5. ”Ruoka on uusi muoti” – kauppakeskukset kisaavat nyt ravintolatarjonnalla, kun muun myynnin osuus pienenee
    6. Pyöräilykypärä pakolliseksi vai ei? Yhdysvaltalaistutkijan mukaan kysymykseen on vain yksi oikea vastaus Tilaajille
    7. Riisitauti ei ole historian mörkö, vaan se vaanii sinua ja lastasi – d-vitamiinin laiminlyönti altistaa kohtalokkaille sairauksille, mutta ylärajatkin täytyy tuntea Tilaajille
    8. Brexit-äänestäjille luvatut säästöt muuttuivat jo suuriksi kuluiksi, koska reaalitalous kärsii Tilaajille
    9. Enemmistö suomalaisista haluaa vahvat oluet ja limuviinat ruokakauppaan – valtaosa kannattaa myös väljempää aukioloa ravintoloille
    10. Tunti sitten
    11. Kaija Saariahon miljoonalahjoitus takaa Musiikkitalolle urut
    12. Turvallisuus­kysymyksissä kuuluu Venäjältä kummia: ”Tilanne Itämerellä on lauennut ja eniten tilanteeseen on vaikuttanut Suomen ja Ruotsin kanta”, julistaa valtion radiokanava
    13. Näytä lisää