Talous

Tulokset lupaavat hyvää – pörssit tekevät ennätyksiä, mutta poliittiset riskit uhkaavat kaataa talouden käänteen

Suomessa kauppa- ja kasvuyhtiöiden tuoreet tulokset antoivat lisätoiveita.

Yhdysvalloissa osakkeiden hinnoissa nähtiin kuluneella viikolla pisin yhtäjaksoinen laajalla rintamalla tapahtunut nousuputki 25 vuoteen.

Dow Jones-indeksi, S&P 500 -indeksi ja Nasdaq-teknologiapörssin indeksi nousivat keskiviikkona uusiin ennätyksiin.

Kyseessä oli viides perättäinen päivä, jolloin kyseiset indeksit päättyivät kaikkien aikojen huippulukemiin.

Edellisen kerran kaikki kolme suurta pörssiä olivat nousseet vastaavasti tammikuussa 1992, CNNMoneyn tilastonikkarit kertoivat.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Tulosta pidettiin hämmentävänä, sillä samaan aikaan uutiset presidentti Donald Trumpin sekavista toimista ja kaoottisista lehdistötilaisuuksista tuntuivat vähintäänkin huolia herättäviltä ja masentavilta.

Vahvan pohjavireen taustalla uskotaan olevan presidentti Trumpin lupaukset yritysten mittavista verohuojennuksista.

Osakkeiden arvostustaso on Yhdysvalloissa nyt korkeammalla kuin kertaakaan vuoden 2000 teknokuplan puhkeamisen jälkeen.

Yleisesti arvostustasoa mittaava ja osakkeiden hintoja tuloksiin suhteuttava Schillerin p/e-luku näyttää lukua 29.

Yksinkertaistaen luku kertoo, kuinka monen vuoden voitot tarvitaan siihen, että yhtiön saisi osakkeiden nykyhinnoilla ostettua.

Vuoden 1929 mustana tiistaina tunnetussa pörssiromahduksessa luku oli 30.

Pankkiiriliike Fim pääanalyytikko Kim Gorschelnik selittää Yhdysvaltain ja samalla maailman talouden optimismin virinneen viime syksynä, jo ennen Trumpin valintaa.

”Trumpin valinta ja uutisointi peittivät osin tämän jo tapahtuneen käänteen alleen”, Gorschelnik arvioi.

Kun talouden yleinen näkymä syksyllä parani, se heijastui esimerkiksi perusmetalleihin, joiden hinnat nousevat tyypillisesti kysyntävetoisesti, Gorschelnik selittää.

Sijoittajat haistoivat tämän käänteen, ja monen syklisen raaka-ainepohjaisen yhtiön kurssi lähti nousuun.

Tämän vuoden tuloskaudella yhtiöiden tulokset ovat olleet niin Yhdysvalloissa kuin Suomessakin jokseenkin odotettuja.

Suomen pörssin isot yhtiöt toimivat niin globaaleilla markkinoilla, että maailmantalouden veto vaikuttaa usein merkittävästi niidenkin menetykseen.

Suomessa osakkeiden hinnat ovat nousseet vuoden aikana noin 20 prosenttia ja Trumpin valinnan jälkeen kymmenisen prosenttia.

Euroopassa ja Suomessa pörssiyhtiöiden kurssit ovat nousseet vaisummin kuin pörssiyhtiöiden kurssit Yhdysvalloissa.

Gorschelnikin mukaan syynä voivat olla Euroopan vaalivuosi ja poliittiset huolet.

”Suomalaisten yhtiöiden tasolla liikevaihdot kääntyivät ensimmäistä kertaa nousuun vuoden viimeisellä neljänneksellä”, Gorschelnik kertoo Fimin tilastoista.

Kun liikevaihtolukuja vertaa vuotta aiempaan vastaavaan ajanjaksoon, viime vuoden kolmena ensimmäisenä vuosineljänneksenä tätä käännettä ei ollut.

Gorschelnikin mukaan kotimarkkinoilla kuluttajien luottamuksen vahvistuminen näkyy kaupan alalla jo monessa yhtiössä.

Konepajoissa tulokset ovat pomppineet, mutta metsäteollisuus on parantanut kannattavuuttaan.

”Kyllä Suomen viennin veturit menevät oikeaan suuntaan.”

Gorschelnik kertoo keskustelleensa kollegoidensa kanssa niin sanotusta ”pehmeästä argumentista” eli siitä, että erityisesti moni pieni teknologiayritys tuntuu taas kasvuhakuiselta.

”Rohkeutta ja optimismia on tullut.”

Kasvuyhtiöistä tällä viikolla tuloksensa julkistaneista yhtiöistä esimerkiksi terveysteknologiayhtiö Revenio Groupin kasvu oli kovaa.

Osakeanalyysiyhtiö Inderesin pääanalyytikko Sauli Vilén muistuttaa että, Yhdysvaltain tähänastisella talouden tervehtymisellä ei ole vielä mitään tekemistä Trumpin kanssa. ”Se on suhdanteen ja elvyttävän keskuspankkipolitiikan tulosta.”

Euroopan talouden vajaan kahden prosentin kasvuvauhti puolestaan on selvästi rakenteellista trendikasvua suurempaa. Syynä ovat EKP:n toimet, joiden ansiosta euro on halpa ja lainanhoitokustannukset ovat käytännössä nollassa, Vilén arvioi.

Huolena on vain poliittinen tyytymättömyys EU:hun ja euroon.

Suomessa valtion elvytys, kiky-sopimus ja matala korkotaso ovat auttaneet. Vientivetoinen maa hyötyy myös heikosta eurosta ja Venäjäkin on hieman elpynyt, Vilén listaa.

Hänen mielestään poliittinen epävarmuus painaa yhtiöitä niin Suomessa kuin Euroopassa.

Pörssissä kaupan alalla kuluneella viikolla esimerkiksi Stockmann, Tokmanni ja Verkkokauppa.com yllättivät positiivisesti.

Helsingin pörssissä yhtiöiden p/e-luvun keskiarvo on Inderesin laskelmien mukaan 19, kun historiallinen keskiarvo on 15–16, Vilén kertoo. ”Nyt tuloskasvun pitäisi kiihtyä, jotta hinnat olisivat perusteltuja.”

Hinnoittelun perusteella markkina odottaa suomalaisyhtiöiltä 13 prosentin tulosparannuksia, kun viime vuonna tulokset paranivat 5–6 prosenttia, Inderes laskee.

”Sitä ei enää saada saneeraamalla. Tarvitaan liikevaihdon kasvua, joka pohjautuu kysynnän kasvuun.”

Vilénin mukaan maailmantalouden hyvä veto voi siivittää yhtiöt tällaisiin tulosparannuksiin.

”Mutta silloin poliittiset riskit eivät saa kaatua kuin puut ajotielle.”
HS Digistä löydät Hesarin juttuarkiston helmet
Saat tilaajana kokeilla HS Digiä maksutta
Tilaajille
Haluatko lukea koko artikkelin?

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Pörssi
  • Osakkeet
  • Donald Trump
  • Maailmantalous
Luetuimmat - Talous

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    1. 1

      Tarina opiskelijanaisen täysin surkeasta seksiyöstä nousi maailmanlaajuiseksi hitiksi – Miksi annamme huonon seksin tapahtua?

    2. 2

      Taksinkuljettaja törmäsi tahallaan pyöräilijään kevyen liikenteen väylällä Espoossa – jyräsi vielä kaatuneen pyöränkin

    3. 3

      Suurmoskeijahanke sai pakit Helsingissä, puuhanainen uhkaa viedä moskeijan muualle: ”En ole käynyt yhtäkään järkevää keskustelua yhdenkään poliitikon kanssa”

    4. 4

      Ultra Bran jälkeen Vuokko Hovatta menetti ensin lapsen ja sitten miehensä: ”On lohdullista tietää, että aika kauheistakin asioista voi selvitä”

      Tilaajille
    5. 5

      Facebookin ex-johtaja ja muut sosiaalisen median kehittäjät myöntävät luoneensa hirviön, jota he eivät osaa pysäyttää: ”Kukaan ei pysty enää keskittymään”

    6. 6

      Paljastava pukeutuminen on häirintää

    7. 7

      Tuntemattoman sotilaan räjähdyskohtaus rikkoi Guinnessin maailmanennätyksen – saavutus huomattiin ulkomaillakin

    8. 8

      Walesilainen lammasfarmari äänesti brexitin puolesta, mutta nyt EU-ero vaarantaa koko elämäntyön: ”En koskaan halunnut kovaa brexitiä”

    9. 9

      Ihminen tarttuu herkkuihin, kun elämä kaatuu päälle – ”Tunnesyöminen” on yleinen ilmiö, mutta sen voi saada kuriin yksinkertaisilla keinoilla

      Tilaajille
    10. 10

      Sinnikäs tee se itse -henkilö kiinnittelee aidonnäköisiä liikennemerkkejä Mellunmäessä – ”En ymmärrä yhtään”, hämmästelee kaupungin työntekijä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Helsinkiläis­nainen otti kuvan pyörä­tielle pysäköidystä paketti­autosta – autosta tuli poliisi ja vei ilman henkilöllisyys­todistusta liikkeellä olleen naisen putkaan

    2. 2

      Kuvia Suomesta, osa 27: Mikko Suutarinen valokuvasi kuljettajia, jotka muistuttavat ajoneuvojaan

    3. 3

      Alma on julkaissut musiikkia vain vajaat 17 minuuttia – Onko hän todella kansain­välisesti menestynein suomalainen artisti?

      Tilaajille
    4. 4

      Tämä kysymys kysytään lähes jokaisessa työhaastattelussa, sillä se paljastaa työntekijästä paljon – Näin vastaat siihen oikein

      Tilaajille
    5. 5

      Tarina opiskelijanaisen täysin surkeasta seksiyöstä nousi maailmanlaajuiseksi hitiksi – Miksi annamme huonon seksin tapahtua?

    6. 6

      Onko tässä Linnan juhlien hervottomin kuva – Oletko koskaan nähnyt Timo Soinia yhtä onnellisena?

    7. 7

      Viiden lapsen isä Topi Linjama erosi vanhoillislestadiolaisuudesta ja puolustaa nyt isien asemaa – Isä on monessa perheessä juoksupoika ja äiti projektipäällikkö, hän sanoo

      Tilaajille
    8. 8

      Kummelin Heikki Silvennoinen on ymmällään ja otettu sketsinsä maailmanlaajuisesta suosiosta: ”Pääasia, että ihmiset nauravat”

    9. 9

      Järjestäjän Facebook-kirjoitus osoittaa: Töölöntorin alpakka­tapahtumalla haluttiin viedä huomio pois 612-kulkueesta ja saada se siirtymään muualle

    10. 10

      Kiinalaismedia: Hurjia selfie-kuvia harrastanut mies putosi pilvenpiirtäjästä ja kuoli

    11. Näytä lisää