Talous    |   Sixten Korkmanin kolumni

Italian poliitikot viis veisaavat valtion velasta – muhiiko maassa EU:n seuraava kriisipesäke?

Italian lainakorkojen hilautuminen ylöspäin saattaa olla vain ajan kysymys. Toisaalta poliitikkojen puheiden epäluotettavuus ja valtion matalien korkojen avulla luoma puskuri selittävät markkinoiden rauhallisuutta, kirjoittaa emeritusprofessori Sixten Korkman.

Euroopan tämän vuoden tärkeimmät vaalit pidetään 4. maaliskuuta Italiassa. Toistaiseksi rahoitusmarkkinat ovat pysyneet rauhallisina. Syitä huoleen on kuitenkin kosolti.


Italian valtion velkaa on yli kaksi tuhatta miljardia euroa tai noin 130 prosenttia suhteessa tuotantoon. Pankeilla on taseissaan runsaasti järjestämättömiä luottoja.

Italian talous ei ole kasvanut vuosikymmeniin. Syitä ovat laaja korruptio, heikko julkinen hallinto, toimimattomat työmarkkinat ja kilpailun puute markkinoilla.

Keskustaoikeistolainen koalitio saattaa voittaa vaalit. Silvio Berlusconin Forza Italia ja Matteo Salvinin Lega Nord haluavat lisätä julkisia menoja reippaasti ja keventää verorasitusta alijäämistä piittaamatta.

Toinen vaihtoehto on koomikko Beppe Grillon perustama Viiden tähden liike, jonka tavoitteet ovat silkkaa utopiaa.

Useille puolueille yhteisiä pyrkimyksiä ovat eurosta irtautuminen ja pakolaisten ajaminen ulos Italiasta.

Todennäköisesti poliittinen hajaannus ja toimintakyvyttömyys jatkuvat. Samalla populistiset ääriliikkeet ruokkivat väkivaltaa politiikassa, millä on Italiassa syvät juuret.

Italian poliitikot viis veisaavat valtion velasta. Ajatus on, että lainoja voidaan aina ottaa lisää. Muiden maiden ja Euroopan keskuspankin velvollisuutena on huolehtia siitä, että veloista aiheutuva maksurasitus säilyy siedettävänä.

Mario Draghi on ensi vuonna jättämässä Euroopan keskuspankin. Yksi hänen seuraajaehdokkaistaan on haukkana tunnettu Saksan Bundesbankin pääjohtaja Hans Weidman. Nimitys olisi myrkkyä Italian valtion lainanoton kannalta.

Euromaiden kesken käydään keskustelua sijoittajavastuun ulottamisesta valtion lainoihin. Tätä Saksan entisen valtiovarainministerin Wolfgang Schäublen lempiajatusta pitävät esillä niin Hollannin kuin Itävallan ja Suomenkin hallitukset.

Sijoittajavastuu tarkoittaisi, että maksuvaikeuksiin joutuvan valtion lainoja voitaisiin järjestää uudelleen ja osin mitätöidä. Sijoittajariskin lisääntyminen vaikeuttaisi merkittävästi heikon luottokelpoisuuden omaavien valtioiden lainanottoa.

Hanke valtiollisen konkurssimekanismin luomiseksi voisi pahimmillaan laukaista suoranaista paniikkia rahoitusmarkkinoilla. On ymmärrettävää, että Italia ja Ranska vastustavat hanketta. Mutta keskustelu sijoittajavastuusta tulee jatkumaan.

Onko vain ajan kysymys, milloin rahoitusmarkkinat hermostuvat ja alkavat hilata Italian lainakorkoja ylöspäin?

Rationaalisesti ajatellen tämä on uskottavaa. On kuitenkin kaksi seikkaa, jotka selittävät markkinoiden rauhallisuutta.

Erityisesti Italian politiikassa pätee se, että puheet ovat vain puheita ja että poliitikot hallituksessa syövät sanojaan. Estottoman populistinen talouspolitiikka vahingoittaisi koko Eurooppaa, mutta eniten kuitenkin italialaisia itseään.

Toiseksi Italian hallitus on viisaasti käyttänyt takavuosien matalia korkoja hyväkseen. Valtio on pidentänyt lainojensa maturiteettia merkittävästi ja laskenut liikkeelle jopa 50 vuoden lainoja.

Näin luodun puskurin ansiosta markkinakorkojen nousu vaikuttaisi vain hitaasti valtion korkomenoihin.

(Myös Suomen olisi voinut olla viisasta hyödyntää markkinatilannetta laskemalla liikkeelle pitkiä valtion lainoja.)

Italian poliittinen järjestelmä on aina ollut ”kulman takana odottava onnettomuus”. Ehkä odottaminen voi jatkua.

Ja kukapa jaksaa murehtia Italiaa, kun etusijalla ovat Donald Trumpin toilailut ja Britannian itseään vakavasti vahingoittava Brexit-sekoilu.

Kirjoittaja on taloustieteen emeritusprofessori ja pitkän linjan talousvaikuttaja.

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Italia
  • Kolumni

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Onko koolla merkitystä ja kahdeksan muuta kysymystä – Urologi kertoo, mitä kumppanin on hyvä tietää peniksestä

    2. 2

      Siviilipoliisit seurasivat yökerhossa, kuinka mieskaksikko tarkkaili muita asiakkaita baaritiskillä Helsingissä – varjostus jatkui läpi Esplanadin puiston ja poiki rikosepäilyjä

    3. 3

      30-vuotias mies tuomittiin vankeuteen 14-vuotiaan tytön raiskauksesta – tarjosi ennen tekoa uhrille kannabista

    4. 4

      Synnytyksestä suoraan korkokenkiin ja meikkiin hypännyttä Katea on turha sääliä: Se on pohjimmiltaan ammatin­valintakysymys

    5. 5

      Toimittajaa kopeloitiin festivaalilla 22 kertaa – oli haastattelemassa juttuunsa 54 naista, joita kopeloitiin myös joka ikistä

    6. 6

      Tutkijat löysivät ennätysmäärän mikromuovia Arktisen alueen merijäästä

    7. 7

      Kolme kuoliaaksi kuristettua ihmistä, lukuisia hyökkäyksiä naisten kimppuun, raiskaamista ja vankilapakoja – näin Oulussa pajatsoja huijanneesta nuorukaisesta tuli kylmäverinen tappaja

      Tilaajille
    8. 8

      Netissä nauretaan lapio kädessä heiluville Donald Trumpille ja Emmanuel Macronille, eikä lapiointikuvasta väännetyille vitseille näy loppua

    9. 9

      Tämä upea kuva Yhdysvaltojen presidenteistä ja heidän puolisoistaan on nyt kaikkialla – Erityinen huomio kiinnittyy hymyilevään Melania Trumpiin

    10. 10

      39-vuotias eläinlääkäri juoksi Guinnessin ennätysten kirjaan Lontoon maratonilla – sai voimaa huudosta, joka yleensä ärsyttää kaikkia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ruotsalaistutkija varoittaa: Suomi toistaa uudessa opetus­suunnitelmassa Ruotsin virheet – ”Pelkään, että sitä tullaan katumaan, koska me kadumme nyt”

      Tilaajille
    2. 2

      Onko koolla merkitystä ja kahdeksan muuta kysymystä – Urologi kertoo, mitä kumppanin on hyvä tietää peniksestä

    3. 3

      Siviilipoliisit seurasivat yökerhossa, kuinka mieskaksikko tarkkaili muita asiakkaita baaritiskillä Helsingissä – varjostus jatkui läpi Esplanadin puiston ja poiki rikosepäilyjä

    4. 4

      Netissä nauretaan lapio kädessä heiluville Donald Trumpille ja Emmanuel Macronille, eikä lapiointikuvasta väännetyille vitseille näy loppua

    5. 5

      Tämä upea kuva Yhdysvaltojen presidenteistä ja heidän puolisoistaan on nyt kaikkialla – Erityinen huomio kiinnittyy hymyilevään Melania Trumpiin

    6. 6

      70 neliön kolmioon vietiin 600 muuttolaatikkoa, kertoo muuttomies – Tavallisessa suomalaisessa kodissa on 30 000–50 000 tavaraa

    7. 7

      Kaj Turusen loikka sinisistä kokoomukseen löi säröä hallitukseen – Näin dramaattinen päivä eteni

    8. 8

      Tulkki varasti show’n Mestarien liigan lehdistötilaisuudessa – Liverpool-valmentaja Klopp ei voinut kuin nauraa epäuskoisena: ”Mikä mies!”

    9. 9

      Toimittajaa kopeloitiin festivaalilla 22 kertaa – oli haastattelemassa juttuunsa 54 naista, joita kopeloitiin myös joka ikistä

    10. 10

      Näin katoat internetistä – Kolme asiantuntijaa kertoo, miten voit hävittää sinusta jo kerättyjä tietoja ja minimoida verkkojälkesi tulevaisuudessa

      Tilaajille
    11. Näytä lisää
    1. 1

      Onnistujia yhdistää yksi olennainen piirre, ja psykologi Satu Kaski löysi sen – Nyt hän kertoo, mitä ominaisuuksia kannattaa kehittää, jos haluaa menestyjäksi

      Tilaajille
    2. 2

      Tämä upea kuva Yhdysvaltojen presidenteistä ja heidän puolisoistaan on nyt kaikkialla – Erityinen huomio kiinnittyy hymyilevään Melania Trumpiin

    3. 3

      Lastenpsykiatri Jari Sinkkonen: Suomeen tarvitaan vanhempien kansanliike, jos emme halua menettää lapsiamme peliriippuvuudelle

    4. 4

      Ammattikorkeakouluihin haetaan vilpillä sisään Helsingissä, helposti – ”Koe mittaa enemmänkin kykyä olla epärehellinen kuin oikeaa osaamista”

    5. 5

      Sata vuotta sitten säveltäjä Toivo Kuula sai luodin päähänsä, eikä tappaja koskaan selvinnyt – Pari viikkoa sitten Kuulan tyttärenpoika sai puhelun, joka oli pudottaa hänet sängystä

      Tilaajille
    6. 6

      Eteläsuomalainen pariskunta syytteessä alle kouluikäisen lapsensa törkeästä pahoinpitelystä – epäilyt paljastuivat, kun perhe oli lähdössä pitkälle purjehdukselle

    7. 7

      ”Ei 20 vuotta sitten ollut sen näköisiä hampaita” – Purentaelimistön vaivat ovat lisääntyneet huimasti, sanoo hammasasiantuntija, ja syy on kahdessa isossa muutoksessa

      Tilaajille
    8. 8

      Kolme kuoliaaksi kuristettua ihmistä, lukuisia hyökkäyksiä naisten kimppuun, raiskaamista ja vankilapakoja – näin Oulussa pajatsoja huijanneesta nuorukaisesta tuli kylmäverinen tappaja

      Tilaajille
    9. 9

      Amerikkalainen lukiolaistyttö pyysi Dwayne Johnsonia parikseen tanssiaisiin – ”The Rock” vastasi kieltävästi, mutta järjesti korvaukseksi mahtavan yllätyksen

    10. 10

      Maailmankuulu ruotsalainen dj ja musiikkituottaja Avicii on kuollut 28-vuotiaana – myös kuningasperhe ilmoitti surevansa prinssi Carl Philipin ja prinsessa Sofian häissä esiintynyttä tähteä

    11. Näytä lisää