Talous

Kovat odotukset johtivat moneen pettymykseen – Tuloskaudelle olivat tyypillisiä rajut markkinareaktiot

Tuloskasvupaineet painottuvat nyt loppuvuodelle, mikä saattaa johtaa tulosvaroituksiin.

Vuoden ensimmäisen puolikas oli suomalaisten pörssiyhtiöiden kannalta kaksijakoinen. Ensimmäinen neljännes oli erinomainen verrattuna muuhun maailmaan, mutta nyt päättymässä olevalla toisella neljänneksellä tulokset jäivät pitkälti odotuksista.

Vaikka tulokset olivat silti yleisesti ottaen hyviä, voimakas talouskasvu oli asettanut odotukset vieläkin korkeammalle.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

”Olen luonnehtinut toista neljännestä sanoilla ’hieman laimea’, eli se oli lievä pettymys suhteessa odotuksiin. Absoluuttisesti tulokset ovat hyvällä tasolla, mutta peilaamme niitä aina odotuksiin. Etenkin isommissa yhtiöissä nähtiin hyvin vähän positiivisia yllätyksiä”, analytiikkayhtiö Inderesin strategi ja seniorianalyytikko Juha Kinnunen sanoo.

Myös Nordean päästrategin Lippo Suomisen mukaan ensimmäisen puolivuotisen kokonaiskuvaksi jäi ”ihan ok”.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

”Toinen neljännes jäi pettymyksen puolelle. Se johtui osittain siitä, että vuoden alku oli niin hyvä ja odotukset veivattiin niin korkealle, että pettymyksille oli taas tilaa.”

Kinnusen ja Suomisen mukaan suomalaisilla yrityksillä menee kuitenkin hyvin, koska talous on kasvanut ja yritysten toimintaympäristö on suotuisa.

Toisella neljänneksellä jäätiin odotuksista erityisesti siksi, että kustannukset nousivat enemmän kuin odotettiin.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

Esimerkiksi Finnair arvioi tulosjulkistuksensa yhteydessä, että lentopetrolin tuntuva kallistuminen heikentää yhtiön kannattavuutta toisella vuosipuoliskolla. Polttoaine on lentoyhtiöiden suurimpia yksittäisiä kulueriä.

Kinnunen sanoo, että erityisesti it-palvelusektorilla alkaa myös olla pulaa osaajista.

”Eurokriisin jälkeen tilanne oli se, että kustannustasossa ei ollut nousupaineita. Raaka-aineiden hinnat laskivat, oli korkea työttömyys, eikä osaajista ollut pulaa. Kustannukset pysyivät helposti kontrollissa.”
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

Nyt resursseista on jälleen pulaa. Tämä johtuu myönteisestä talouskehityksestä ja kysynnän kasvusta. Kinnusen mukaan syksyllä mitataan myös sitä, onnistuvatko yhtiöt siirtämään kustannusten kasvun tuotteiden hintoihin.

Tälle tuloskaudelle tyypillistä olivat myös hyvin vahvat markkinareaktiot tulosjulkistuksiin. Suomisen mukaan voimakkaat kurssimuutokset johtuvat pitkästä nousukaudesta, jonka takia muutoksiin reagoidaan herkemmin ja reaktiot ovat tavallista voimakkaampia. Kinnusen mielestä reaktiot olivat voimakkaampia kuin tulosten perusteella olisi voinut ajatella.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

”Reaktiot olivat todella voimakkaita. Jos oli pettymyksiä, osake niiasi aika pahasti. Jos pystyi ylittämään odotukset, nousu oli vahvaa. Tämä kertoo varmaan siitä, että odotuksia oli leivottu sisään jo valmiiksi”, Suominen arvioi.

Vaikka esimerkiksi juuri Finnairin liikevaihto ja liikevoitto vastasivat pitkälti odotuksia, yhtiön osake laski 15 prosenttia tulosjulkistuksen seurauksena. Tämä johtui siitä, että yhtiö muutti arviotaan liiketoiminnan kehityksestä aiempaa huonommaksi. Huonommat näkymät puolestaan johtuivat erityisesti polttoaineen hinnan kallistumisesta.

Myös Stora Enson kurssi laski tulosjulkistuksen jälkeen 13,5 prosenttia, koska tulos jäi hieman analyytikoiden ennusteesta.

Juttu jatkuu grafiikan jälkeen.


Metsäteollisuus on hyvä esimerkki siitä, miten tuloskausi kohteli yhtiöitä. Kinnusen mukaan metsäsektorilla menee erittäin hyvin, kun katsotaan absoluuttisia lukuja. Alkuvuonna kurssit nousivat kovaa tahtia ja takana oli vahva talouskasvu, mutta toisen neljänneksen tuloksessa etenkin Stora Enso ja Metsä Board olivat pettymyksiä.

”Stora Enso ja Metsä Board tulivat niin rumasti alas”, Kinnunen sanoo.

”Tämä sopii isoon teemaan, eli siellä, missä odotukset oli nostettu liian koviksi, mikään ei riitä, vaikka meneekin hyvin”, Suominen toteaa.

Metsäyhtiöistä vain UPM Kymmene onnistui tekemään niin hyvän tuloksen, että sijoittajat uskoivat loppuvuoden hyviin näkymiin. Tämä näkyi kurssin nousuna.

Toisen neljänneksen pettymyksiä olivat myös Nokia ja Kesko, joiden osakkeet lähtivät roimaan laskuun tulosjulkistusten jälkeen. Sen sijaan lääkeyhtiö Orionin tulos yllätti myönteisesti ja sysäsi kurssin voimakkaaseen nousuun tulosjulkistuksen jälkeen.

Monella pörssiyhtiöllä tuloskasvutoiveet painottuvat nyt loppuvuodelle, minkä takia Kinnunen uskoo, että joiltain yhtiöiltä nähdään myös tulosvaroituksia.

”Esimerkiksi Nokian tulos jäi toisella neljänneksellä selvästi odotuksista. Tulospaineita on siirretty merkittävästi loppuvuodelle. Se, että alkuvuonna annettuun ohjeistukseen päästään, vaatii erittäin hyvää loppuvuotta.”

Toisen neljänneksen pettymyksistä huolimatta tulokset kasvavat edelleen hyvää vauhtia. Kinnunen arvelee, että markkinoilla on silti alettu pohtia, onko nykyinen talouskasvu kestävällä pohjalla.

”Hyvässä ympäristössä odotukset ovat nousseet varsin korkealle. Tällä hetkellä katsotaan, ovatko ne realistisia. Jossain määrin riskejä on haluttu alentaa, mikä on näkynyt voimakkaina kurssiliikkeinä.”

Suomisen mukaan syksyä ajatellen pohja on hyvä, mutta ilmassa on aiempaa enemmän kysymysmerkkejä. Yhdysvaltojen käynnistämä kauppasota ja Turkin valuuttakriisi ovat epävarmuutta lisääviä globaaleja tekijöitä. Näiden lisäksi Kinnunen mainitsee kehittyvien markkinoiden heikon vedon.

”Turkki on sen verran pieni peluri, ettei se pysty maailmantalouden suuntaa muuttamaan, mutta se vaikuttaa tunnelmiin. Nyt on perushyvä tilanne ja lähtökohdat ihan hyvät, mutta uutisvirta tulee syksyllä olemaan varmasti aika vaihtelevaa”, Suominen sanoo.

Oikaisu 18.8.2018 kello 10.52. Artikkelissa kerrottiin aiemmin virheellisesti, että Metsä Groupin toisen neljänneksen tulos oli pettymys. Todellisuudessa kyse oli Metsä Boardin tuloksesta.

    Seuraa uutisia tästä aiheesta

  • Pörssi
  • Suomalaiset pörssiyhtiöt
  • Talous
  • Oona Lohilahti

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      ”Olemme tehneet itsemme naurun­alaisiksi koko maailman edessä”, linjasi tuomari – Floridassa hylättiin ääniä alle­kirjoitusten vuoksi

    2. 2

      Mies hyppäsi Pitkältäsillalta ja kuoli – ”Oli ilmeisesti halunnut näyttää, että pystyy uimaan kylmässä vedessä”

    3. 3

      Viro vetäytyy YK:n siirtolais­sopimuksesta

    4. 4

      Kun nuoret äidit haksahtavat ravitsemusgurujen hölynpölyyn, kärsijöitä ovat lapset – Näin sanoo ravitsemusterapeutti Reijo Laatikainen ja oikoo verkon vallanneita harhaluuloja yksi kerrallaan

      Tilaajille
    5. 5

      Uusi väestöennuste julkistetaan perjantaina, eikä sitä ole koskaan ennen pelätty näin

    6. 6

      Hjallis Harkimo ei olekaan myynyt Jokereita – ”Mun sanomiset Jokereista on tulkittu täysin väärin”

    7. 7

      Huuhkajat on yhä kiinni Kansojen liigan lohkovoitossa – HS seuraa Kreikka-ottelua hetki hetkeltä, toinen puoliaika menossa: Kreikka johtaa 1–0

    8. 8

      Marco Bjurström vaikenee tanssikoulunsa hyväksikäyttö­epäilyistä – Alan veteraani Anitra Ahtola tuomitsee tapauksen: ”En hyväksyisi omassa koulussani”

    9. 9

      Viranomainen tarkasti Meilahden sairaalan: leikkausosastolla raadetaan niin äärirajoilla, että siitä aiheutuu vaaraa

    10. 10

      Grönlannin jäätikön alta löytyi 31 kilometrin läpimittainen törmäyskraatteri

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun nuoret äidit haksahtavat ravitsemusgurujen hölynpölyyn, kärsijöitä ovat lapset – Näin sanoo ravitsemusterapeutti Reijo Laatikainen ja oikoo verkon vallanneita harhaluuloja yksi kerrallaan

      Tilaajille
    2. 2

      Haimasyöpään kuolee Suomessa yhä useampi – kun oireita ilmenee, sairaus on yleensä edennyt liian pitkälle

    3. 3

      Mies hyppäsi Pitkältäsillalta ja kuoli – ”Oli ilmeisesti halunnut näyttää, että pystyy uimaan kylmässä vedessä”

    4. 4

      Katso tästä taulukosta, tulisitko toimeen kohtuullisena pidetyillä menoilla – Tutkijat määrittelivät, mitä Suomessa tarvitaan säälliseen elämään

    5. 5

      Raiskauksen määritelmää muuttava kansalaisaloite etenee eduskuntaan – Näin aloite määrittelee rangaistavat sukupuoliyhteydet

    6. 6

      Viranomainen tarkasti Meilahden sairaalan: leikkausosastolla raadetaan niin äärirajoilla, että siitä aiheutuu vaaraa

    7. 7

      Marco Bjurström vaikenee tanssikoulunsa hyväksikäyttö­epäilyistä – Alan veteraani Anitra Ahtola tuomitsee tapauksen: ”En hyväksyisi omassa koulussani”

    8. 8

      Pattitilanne taloyhtiössä: Naapuri seisottaa isoa autoa ikkunan edessä, valittaja sai kuulla häiritsevänsä asumismukavuutta

    9. 9

      Puurokattila liedellä kertoi, että asunnosta oli lähdetty vauhdilla – Sina Varheen tytär katosi, ja seuraavien kuukausien jäljet seuraavat äitiä läpi elämän

      Tilaajille
    10. 10

      Norjalaisfregatti voi vaipua vieläkin syvemmälle, nostotyö vie viikkoja – Naisupseereja ryöpytetään vaikka ei tiedetä, olivatko he edes laivalla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Siivooja Aino-Maija Leinonen näki keskiluokkaiset kodit ja päätti elää toisin – ”Kaikkien lempiväri on valkoinen ja kaikilla on samat esineet”

      Tilaajille
    2. 2

      Suomalaisia on kasvatettu ylenpalttiseen reippauteen, sanoo lastenpsykiatri Jari Sinkkonen – Sillä on hintansa, ja nyt se heijastuu parisuhteisiimme ja omien lastemme käytökseen

      Tilaajille
    3. 3

      Puurokattila liedellä kertoi, että asunnosta oli lähdetty vauhdilla – Sina Varheen tytär katosi, ja seuraavien kuukausien jäljet seuraavat äitiä läpi elämän

      Tilaajille
    4. 4

      Helsingin surkein taloyhtiö oli pahassa jamassa ja jopa vaarallinen – juuri valmistunut peruskorjaus maksoi 2 800 euroa neliöltä

    5. 5

      Suorakulmaisen jäävuoren mysteeri selvisi Etelämantereella

    6. 6

      Ilta-Sanomat: Näyttelijä Aku Hirviniemi sai syytteen kahdesta seksuaalisesta ahdistelusta

    7. 7

      Valkoisen talon lehdistö­sihteeri levitti ilmeisesti peukaloitua videota, jossa CNN:n toimittaja näyttää läimäyttävän avustajaa – ”Olemme ylittäneet uuden rajan”

    8. 8

      Syvällä Lapin erämaassa kulkee natsi-Saksan viimeinen puolustuslinja, ja nyt sieltä löytyi salaperäinen vankileiri

      Tilaajille
    9. 9

      Ihmisten ja hiirten aivoista löytyi suolisto­bakteereita – ”Tämä on tajunnan­räjäyttävää”, kommentoi neuro­tieteilijä

    10. 10

      Helsingissä kuultiin ”Islannin ihmeestä”: Nuorten juominen, tupakointi ja huumeiden­käyttö laskivat dramaattisesti, koska vanhempien asenteet ja käytös muuttuivat

    11. Näytä lisää