Talous

HS-analyysi: Osakkeet kallistuivat Yhdysvalloissa uuteen ennätykseen, ja siihen on ainakin kolme syytä

Suurimpien yhdysvaltalaisten yhtiöiden osakkeiden hintakehitystä mittaava S&P 500 -osakeindeksi vahvistui tiistaina uuteen ennätykseen 2 933,7 pisteeseen.

Osakkeet kallistuivat tiistaina Yhdysvalloissa uuteen ennätykseen, vaikka maailmantaloutta varjostaa kohtalaisen suuri epävarmuus. Yksi keskeinen kysymys on se, ovatko arviot maailmantalouden heikkenemisestä olleet liian kielteisiä.

Maaliskuun lopussa suurta huolta herätti Yhdysvaltojen liittovaltion pitkien joukkolainojen markkinakorkojen supistuminen lyhyiden joukkolainojen korkoja pienemmäksi. Ilmiö toteutui ensi kerran yli kymmeneen vuoteen ja historiallisen näytön perusteella se on ennakoinut taantumaa.

Suurimpien yhdysvaltalaisten yhtiöiden osakkeiden hintakehitystä mittaava S&P 500 -osakeindeksi vahvistui tiistaina 2 933,7 pisteeseen ja Nasdaq-osakeindeksi 8 120,8 pisteeseen.

S&P 500 on vahvistunut jo noin 25 prosenttia joulusta, jolloin suuri epävakaus ravisteli osakemarkkinoita. Nasdaq on vahvistunut joulusta 22 prosenttia.

Osakkeiden kallistumiseen on todennäköisesti ainakin kolme keskeistä syytä.

Yhtiöiden alkuvuoden tuloskehitys

Yhdysvaltalaiset pörssiyhtiöt ovat alkaneet raportoida tammi–maaliskuun osavuosikatsauksia. Tähän mennessä saatujen tietojen mukaan yritysten tuloskehitys on ollut ennakko-odotuksia parempaa.

Näin siitäkin huolimatta, että pitkittyneet kauppapoliittiset jännitteet Kiinan ja Yhdysvaltojen ovat herättäneet epäilyjä yhdysvaltalaisten yhtiöiden tulosten heikkenemisestä. Toistaiseksi kauppapoliittiset kiistat eivät ole vahingoittaneet ainakaan kovin paljon yhtiöiden liiketoimintaa.

Rahapolitiikka

Toinen merkittävä syy on todennäköisesti Yhdysvaltojen keskuspankin rahapolitiikka. Keskuspankki vihjasi maaliskuun lopussa hieman yllättäen, että rahapolitiikkaa ei välttämättä kiristettäisi tänä vuonna lainkaan. Vielä tammikuussa se antoi ymmärtää, että tänä vuonna rahapolitiikkaa saatetaan kiristää kahdesti.

Keskuspankki muutti maaliskuussa arviotaan Yhdysvaltojen talouskasvusta aikaisempaa heikommaksi, mikä perustelee rahapolitiikan kiristämisestä pidättäytymisen. Ohjauskorko on nykyisin 2,25–2,50 prosentin vaihteluvälissä. Viime vuonna keskuspankki kiristi rahapolitiikkaa neljästi torjuakseen talouden ylikuumenemisen vaaraa.

Korkotason kohotessa osakkeet yleensä halpenevat, koska sijoittajilla on kannustin siirtää pääomia arvopapereihin, joiden tuotto perustuu niistä maksettaviin korkoihin. Kun osakkeiden kysyntä vähenee, niiden hinnat halpenevat.

Korkotaso oli pitkään poikkeuksellisen matalalla, jolloin sijoittajien piti siirtää pääomaansa osakkeisiin saavuttaakseen tuottotavoitteensa. Se oli yksi siihen, miksi osakkeet kallistuivat pitkään niiden kysynnän kasvaessa.

Mahdollinen sovinto kauppakiistoihin

Kolmas merkittävä syy osakkeiden kallistumiseen voi olla sekin, että sijoittajat ovat jo ennakoineet Kiinan ja Yhdysvaltojen saavan kevään aikana sovinnon kauppapoliittisiin kiistoihinsa.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ei ole pannut toimeen uhkaustaan asettaa kaikille Kiinasta Yhdysvaltoihin tuotaville tavaroille entistä suurempia tuontitulleja. Hän ei ole myöskään määrännyt Euroopan unionista Yhdysvaltoihin tuotaville ajoneuvolle uusia suurempia tulleja.

Trump on perustellut ”välirauhaa” Kiinan kanssa sillä, että neuvottelut ovat sujuneet hyvin. Tosin mitään kovin täsmällisiä tietojen neuvotteluista ei ole kerrottu.

Jos sovintoa ei saadakaan aikaan, sillä voi olla arvaamattoman suuria vaikutuksia osakemarkkinoihin. Toisaalta Kiinasta ja muualta Aasiasta on viime aikoina saatu uusia tietoja, joiden talouskasvu ei välttämättä ole hidastunut niin paljon kuin on ennakoitu.

Johtopäätös

Osakkeiden voimakas kallistuminen alkuvuonna ei tarkoita, että maailmantalouden näkymät olisivat muuttuneet merkittävästi paremmaksi. Pikemminkin se voi olla vain merkki siitä, että pahimmat uhkakuvat eivät toteudu ainakaan lyhyen ajan kuluessa.

Kaksi viikkoa sitten Kansainvälinen valuuttarahasto IMF heikensi arviotaan maailmantalouden kehittymisestä ja varoitti uusista riskeistä.

Osakkeiden kallistuminen herättää ajan mittaan taas huolta siitä, onko niissä jo mahdollisia hintakuplia. Jos on, niiden puhkeaminen etenkin yllättäen ja hyvin nopeasti, voisi runnella pahoin maailmantaloutta.

Euroopan keskuspankin vuodenvaihteessa lakkautettu suuri rahapoliittinen elvytys ja päätös pitää ohjauskorot ennallaan ainakin kuluvan vuoden loppuun on sekin herättänyt epäilyjä, onko osakkeisiin muodostunut hintakuplia.

Kommentit

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Ei vielä nimellä kirjoitettuja kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Australialais­agenttien testi sota­harjoituksessa ”muutti kaiken” – Reuters selvitti, miten epäilyt Huawein laitteiden tieto­turvasta alkujaan heräsivät

    2. 2

      Emmi-Liia Sjöholm tiesi sen olevan virhe, mutta silti hän asettui laverille, raotti paitaansa ja antoi tatuoijan upottaa neulan kylkeensä – nyt hän on maksanut virheestään tuhansia euroja

      Tilaajille
    3. 3

      Pyöräliitto vaatii vaarallisen kaapelisuojan kieltämistä: Viikonlopun vakavaa onnettomuutta kuvataan ”viimeiseksi niitiksi”

    4. 4

      ”Tämä kohtaus pitäisi näyttää jokaisessa elokuvakoulussa” – Game of Thrones -fanin innostuneesta heitosta tuli netti-ilmiö

    5. 5

      Helsingin kaupunginvaltuusto keskusteli Kaljakellunnan kieltämisestä: ”Pitääkö jonkun oikeasti päästä hengestään?”

    6. 6

      Kuka viritti Itävallan oikeisto­populistiselle varaliitto­kanslerille ansan ja miksi? HS:n suomentamalla videolla näkyy, miten ibizalaisella huvilalla käyty keskustelu eteni

    7. 7

      Marraskuussa 2001 Afganistanissa vangittu ”Amerikan taleban” John Walker Lindh pääsee torstaina vankilasta

    8. 8

      Kaksi pyöräilijää loukkaantui sairaala­kuntoon törmättyään järeään kaapeli­suojaan Töölössä

    9. 9

      Juha Sipilä voi joutua vastentahtoisesti ottamaan valtionvarainministerin salkun – mutta ministeriksi saattaa nousta myös todellinen yllätysnimi päivänpolitiikan ulkopuolelta

      Tilaajille
    10. 10

      Multasormia vaanii yllättävä vaara: huolimaton mullan käsittely voi aiheuttaa keuhkokuumeen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Emmi-Liia Sjöholm tiesi sen olevan virhe, mutta silti hän asettui laverille, raotti paitaansa ja antoi tatuoijan upottaa neulan kylkeensä – nyt hän on maksanut virheestään tuhansia euroja

      Tilaajille
    2. 2

      Australialais­agenttien testi sota­harjoituksessa ”muutti kaiken” – Reuters selvitti, miten epäilyt Huawein laitteiden tieto­turvasta alkujaan heräsivät

    3. 3

      Kaksi pyöräilijää loukkaantui sairaala­kuntoon törmättyään järeään kaapeli­suojaan Töölössä

    4. 4

      Suomalaiset ovat syöneet tuhansia vuosia ruokaa, jota suolistobakteerit rakastavat yli kaiken – Tutkija löysi ruista syöneiden ulosteesta merkittävän yhdisteen

      Tilaajille
    5. 5

      Pyöräliitto vaatii vaarallisen kaapelisuojan kieltämistä: Viikonlopun vakavaa onnettomuutta kuvataan ”viimeiseksi niitiksi”

    6. 6

      Halla-aho kommentoi Perus­suomalaisten nuorten mahdollista avustusten menetystä: Järjestössä on ihmisiä, jotka ovat väärässä puolueessa

    7. 7

      Juha Sipilä voi joutua vastentahtoisesti ottamaan valtionvarainministerin salkun – mutta ministeriksi saattaa nousta myös todellinen yllätysnimi päivänpolitiikan ulkopuolelta

      Tilaajille
    8. 8

      Historiallisen hyvä uutinen: Helsingin liikenteessä kuoli joka vuosi kymmenittäin jalankulkijoita, mutta sitten muutama päätös muutti kaiken

      Tilaajille
    9. 9

      Äiti kulki kaksivuotiaan lapsensa perässä Hoplopin leikkivälineissä Vantaalla ja järkyttyi: ”Likaa ei voinut olla huomaamatta”

    10. 10

      Kun tytär kaipasi halausta, isä tarjosi lenkkitossuja – Näin rakkauden kielierot rakentavat muureja ihmisten välille

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Maailma tähtäimen läpi – HS:n erikoisartikkeli vie maahan, jossa rynnäkkökivääri on kodin perusvaruste

      Tilaajille
    2. 2

      Kirsi Hytönen on naimisissa, etsii netistä seuraa ja kertoo maksaneensa seksistä – Hän kertoo vilkkaasta seksielämästään, jotta naiset eivät häpeäisi itseään

      Tilaajille
    3. 3

      Suomalaiset ovat syöneet tuhansia vuosia ruokaa, jota suolistobakteerit rakastavat yli kaiken – Tutkija löysi ruista syöneiden ulosteesta merkittävän yhdisteen

      Tilaajille
    4. 4

      Moni tarkkailee luomiaan, mutta harva tunnistaa paljon yleisemmän ihomuutoksen – Tällainen on aurinkokeratoosi, joka altistaa ihosyövälle

    5. 5

      Emmi-Liia Sjöholm tiesi sen olevan virhe, mutta silti hän asettui laverille, raotti paitaansa ja antoi tatuoijan upottaa neulan kylkeensä – nyt hän on maksanut virheestään tuhansia euroja

      Tilaajille
    6. 6

      Legendaarisen laulajatähden huvila lahoaa niille sijoilleen Helsingissä – Vesivahinko turmeli taloa 2011 eikä korjauksia ole vieläkään aloitettu

    7. 7

      Tässä on ruokavalio, johon maapallolla on varaa: Uusi lautasmalli muuttaisi suomalaisten ruokailua radikaalisti, mutta mistään ei tarvitse luopua

      Tilaajille
    8. 8

      Aleksi elää kolmen miehen perheessä, ja nyt hän synnytti toisen vauvansa – ”Meillä on periaatteessa kaksi laitonta lasta”

      Tilaajille
    9. 9

      ”Kun hyväksyy yksinäisyytensä, ei tarvitse juosta muiden perässä” – Aura Raulo oli erikoinen lapsi, joka kasvoi ulkopuolisena ja päätyi maailman huipulle

      Tilaajille
    10. 10

      25 vuotta sitten muutama baari muutti koko Helsingin yöelämän, ja nyt ne kuolevat pois

    11. Näytä lisää