Talous    |   HS-analyysi

Tekeillä voi olla yksi Suomen kaikkien aikojen suurimmista yrityskaupoista: Miksi se kannattaisi tehdä?

Thyssenkruppin hissien osto tekisi Koneesta maailman suurimman hissivalmistajan. Kaupan hyödyt tulisivat ennen kaikkea syntyvän hissijätin huoltoverkoston tiivistymisestä.

Hissiyhtiö Kone valmistelee 14 miljardin euron tarjousta saksalaisen Thyssenkruppin hissiyksiköstä, kertoi uutistoimisto Reuters keskiviikkona.

Jos kauppa toteutuu, Kone-Thyssenistä tulisi maailman suurin hissivalmistaja ja se ohittaisi nykyisen alan ykkösen, amerikkalaisen Otis-hissiyhtiön.

Sellaista asemaa suomalaisyhtiöllä ei ole ollut näin suuressa tuotesektorissa sitten Nokian maineen päivien.

Koneen osakkeen arvo kallistui torstaina Helsingin pörssissä viisi prosenttia ja Thyssenkruppin osake runsaat viisi prosenttia Frankfurtin pörssissä.

Kaupasta saattaa Thyssenkruppin hissitoimintojen hinnan mahdollisesti vielä noustessa tulla ehkä Suomen suurin yrityskauppa.

Joka tapauksessa se olisi yksi kaikkien aikojen suurimpia.

Nykyisin suurin on Nokian vuonna 2016 tekemä amerikkalais-ranskalaisen Alcatel-Lucentin osto, josta Nokia maksoi 15,6 miljardia euroa.

Vertailun vuoksi, kun Nokia myi matkapuhelintoimintansa Microsoftille, kauppahinta oli 5,44 miljardia euroa

Reutersin tuoreiden tietojen mukaan Kone on jo käsitellyt kauppaa Bank of America -pankin kanssa.

Reutersin haastattelema Koneen nimetön edustaja ilmoitti, että ”olemme jo vuosien ajan sanoneet, että yhdistyminen olisi järkevä liike, emmekä ole muuttaneet käsitystämme”.

Mutta mitä hyötyä Kone saisi siitä, että Thyssenin hissitoiminnot yhdistettäisiin Koneen omiin toimintoihin?

Ehdottomasti merkittävin seikka kahden globaalin hissijätin yhdistymisessä liittyy hissien huoltoverkon tiheyteen – sillä mitä enemmän hissejä alueella on, sitä kustannustehokkaampaa niiden kunnossapito on.

Tämän seikan takia Kone ostaa joka vuosi kymmeniä pieniä hissihuoltoyhtiöitä.

Kun Kone saa lisää hissikantaa kunnossapitoon, huoltomiesten ajomatkat lyhenevät ja huoltomiesten toiminta tehostuu.

Koneen liikevaihdosta vajaa puolet tulee huolloista. Tuo määrä vaihtelee maittain niin, että Euroopassa jopa yli puolet liikevaihdosta syntyy huoltolaskutuksesta.

Kasvavilla ja kehittyvillä markkinoilla huoltojen osuus on tyypillisesti alle puolet.

Huoltoliiketoiminta on usein Koneen kaltaisten teollisuus- ja teknologiayhtiöiden yksi kannattavimmista liiketoiminnan alueista.

Kun Koneen hissi on kerran saatu asiakkaalle myytyä, sen huollon kilpailuttaminen Koneen kilpailijoiden kesken on yksittäiselle kiinteistönomistajalle usein vaivalloinen ja vaativa tehtävä, jos se on edes mahdollista.

Huoltoliiketoiminnan toinen hyvä puoli liittyy siihen, että huoltosopimukset tuovat yhtiölle pitkän ajan kassavirtaa.

Hissien uuslaitemyynti sen sijaan tuo vain yksittäisen kaupan. Kun tämä tapahtuu usein markkinoilla, joilla kilpailijatkin janoavat tulevia huoltosopimuksia, uuslaitemyynnin katteet voivat jäädä mataliksi.

Muita kahden suuren hissiyhtiön yhdistymisestä aiheutuvia hyötyjä on vaikeampia yksilöidä.

Tyypillisesti suuryhtiöiden yhdistymisissä yrityskaupan arkkitehdit laskevat saavansa erilaisia synergiahyötyjä, kun esimerkiksi hallintoa, johtoporrasta ja myyntiä virtaviivaistetaan ja suuruuden ekonomiaa voidaan käyttää paremmin hyväksi.

Näiden hyötyjen laskeminen vaatisi tarkempia alueellisia tietoja toimintojen päällekkäisyyksistä, ja niiden osalta analyytikoiden laskelmatkin ovat vain valistuneita veikkauksia.

Esimerkiksi Barclays-pankin analyytikot arvioivat torstaina Reutersille, että Koneen saavuttamat synergiahyödyt voisivat olla yhteensä kolmen–neljän miljardin euron haarukassa.

Talousvaikeuksissa ollut Thyssenkrupp luopui viime viikolla aikeistaan listata tuotantohyödykkeitä valmistavat teolliset toimintansa erilliseksi pörssiyhtiöksi osakkeenomistajien kritiikin jälkeen.

Sen sijaan se harkitsee hissiliiketoimintansa irrottamista omaksi pörssiyhtiökseen, uutistoimisto Reuters kertoo.

Thyssenkrupp on ilmoittanut, että se haluaisi listata hissiyksikkönsä pörssiin jo ensi syksynä.

Reuters kertoi useamman lähteen arvioineen sille, että Koneella voi olla vaikeuksia puhtaan käteiskaupan rahoituksen järjestelemisessä. Samoin lähteet epäilivät, että yrityskaupalla saattaa olla kilpailuoikeudellisia esteitä.

Viime viikolla uutisoitiin, että Thyssenkruppin ja intialaisen Tata Steelin suunnitelma yhdistää terästuotantonsa on kariutumassa. Thyssenkruppin mukaan EU-komissio ei ilmeisesti aio hyväksyä hanketta. Uudesta yhtiöstä olisi tullut Euroopan toiseksi suurin terästuottaja Arcelor Mittalin jälkeen.

Kone ei perinteiseen tapaansa kommentoi keskeneräisiä neuvotteluja.

Näin se ei tehnyt myöskään viime vuoden heinäkuussa, kun saksalainen talouslehti Handelsblatt kertoi Koneen hallituksen puheenjohtajan ja pääomistajan Antti Herlinin käyneen henkilökohtaisesti neuvotteluja saksalaisen monialajätti Thyssenkruppin pääomistajan kanssa yhtiöiden hissiliiketoimintojen yhdistämisestä.

Fakta

Kakkossijalta suurimmaksi


 Yhdessä Kone-Thyssen olisi maailman suurin hissivalmistaja. Se saisi yhdistämishyötyjä varsinkin huoltoverkon tiivistymisestä.

 Yhdysvaltalaisen monialakonserni United Technologiesin omistama Otis on pitkään ollut sekä liikevaihdolla mitattuna että kannattavuudella arvioiden paras suuri hissiyhtiö.

 Kone on ollut toiseksi kannattavin. Seuraavina ovat tulleet sveitsiläinen Schindler ja sitten Thyssenkruppin hissitoiminnot.

 Thyssenkruppin hissitoiminnot ovat uutistoimistotietojen mukaan saksalaiskonsernin kannattavin liiketoimintayksikkö.

Kommentit

Kommentit

    Ei vielä kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Ei vielä nimellä kirjoitettuja kommentteja. Kirjoita ensimmäinen.

    Näytä lisää
    Luetuimmat
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Leijonat laskeutuivat Suomeen – kulta­juhlat jatkuvat HS:n hetki hetkeltä -seurannassa, suora lähetys lento­kentältä käynnissä

    2. 2

      Kulta-Leijonilla takana uneton yö, illan kansan­juhlassa Kaisa­niemessä esiintyjinä muun muassa Paula Vesala ja JVG

    3. 3

      Eero oli tavallisen perheen teinipoika, joka päätti kadota – Nyt hän kertoo, mitä karkumatkojen aikana tapahtui

      Tilaajille
    4. 4

      Heitä Suomi äänesti – HS:n erikoisartikkeli näyttää jokaisen äänestysalueen suosituimmat ehdokkaat

    5. 5

      Kuka oikeastaan on satuhahmo Mörkö? Kylmyyden levittäjän voi nähdä naisten välisen seksin vastustajana

    6. 6

      ”Suomi suojelee johtoasemaansa kuin valtakunnanrajaa” – venäläisviestimet kuvailivat Suomen kiekkokultaa sensaatioksi

    7. 7

      Kuka pyöritti valtavaa nostokurkea kansanjoukon yläpuolella kesken kultajuhlien? ”En jaksa uskoa, että siellä on kukaan työntekijä ollut”

    8. 8

      Eivätkö suomalaiset osaa juhlia sivistyneesti?

    9. 9

      Mikä selittää Eero Heinäluoman valtaisan äänivyöryn? Professori löytää kolme syytä

    10. 10

      Tästä rakennuksesta saa hakea tavaraa niin paljon kuin haluaa ympäri vuorokauden

    11. Näytä lisää
    1. 1

      10 000 ihmistä juhli Helsingin Kauppatorilla – Videot ja kuvat näyttävät, miten riemu repesi voiton hetkellä

    2. 2

      Sensaatio on valmis – Suomi on jääkiekon maailmanmestari!

    3. 3

      Leijonat laskeutuivat Suomeen – kulta­juhlat jatkuvat HS:n hetki hetkeltä -seurannassa, suora lähetys lento­kentältä käynnissä

    4. 4

      Ruotsalaiset rakastuivat Leijoniin: ”Kiitos tästä MM-ihmeestä, isoveli”

    5. 5

      Kulta-Leijonilla takana uneton yö, illan kansan­juhlassa Kaisa­niemessä esiintyjinä muun muassa Paula Vesala ja JVG

    6. 6

      Heitä Suomi äänesti – HS:n erikoisartikkeli näyttää jokaisen äänestysalueen suosituimmat ehdokkaat

    7. 7

      Suomen vihreille historiallinen voitto eurovaaleissa, koko EU:n tasolla keskustaoikeisto suurin puolue – Katso täältä tulokset ja analyysit eri EU-maista

    8. 8

      Kiekkotappio ei juuri näkynyt Kanadan mediassa, sillä maa keskittyi juhlimaan toista urheilu­saavutusta

    9. 9

      Eero Heinäluoma nousi vaalien ääniharavaksi – tässä ovat Suomen uudet euroedustajat

    10. 10

      Hometalo­sairautta ei olekaan, sanoo lääke­tiede nyt – Mitä oikein tapahtui?

      Tilaajille
    11. Näytä lisää
    1. 1

      Emmi-Liia Sjöholm tiesi sen olevan virhe, mutta silti hän asettui laverille, raotti paitaansa ja antoi tatuoijan upottaa neulan kylkeensä – nyt hän on maksanut virheestään tuhansia euroja

      Tilaajille
    2. 2

      Tiia Forsström myy seksiä espoolaisessa omakotitalossa ja tietää, mikä monessa suomalaisessa makuuhuoneessa on pielessä

      Tilaajille
    3. 3

      Suomalaiset ovat syöneet tuhansia vuosia ruokaa, jota suolistobakteerit rakastavat yli kaiken – Tutkija löysi ruista syöneiden ulosteesta merkittävän yhdisteen

      Tilaajille
    4. 4

      Hometalo­sairautta ei olekaan, sanoo lääke­tiede nyt – Mitä oikein tapahtui?

      Tilaajille
    5. 5

      Ihon ikääntymistä voi hidastaa itse, mutta kalliiden voiteiden sijaan kannattaa keskittyä tekoihin – lääkärit kertovat kolme perussääntöä, jotka ehkäisevät ryppyjä

    6. 6

      Legendaarisen laulajatähden huvila lahoaa niille sijoilleen Helsingissä – Vesivahinko turmeli taloa 2011 eikä korjauksia ole vieläkään aloitettu

    7. 7

      Pitkästä matematiikasta tehtiin pääsylippu korkeakouluun ja tulevaisuuden ammatteihin – Se oli virhe, sanoo kokenut matematiikan opettaja

      Tilaajille
    8. 8

      ”En usein kerro tarinaani, se tuntuu liian raskaalta” – HS:n erikoisartikkeli vie EU:n etelärajalle, missä koveneva maahanmuuttopolitiikka ajaa ihmisiä kadulle ja kateisiin

      Tilaajille
    9. 9

      10 000 ihmistä juhli Helsingin Kauppatorilla – Videot ja kuvat näyttävät, miten riemu repesi voiton hetkellä

    10. 10

      Tässä ovat suosituimmat eurovaaliehdokkaat

    11. Näytä lisää